債市日報：3月11日

新華財經北京3月11日電（王菁）債市周三（3月11日）重回弱勢，國債期貨主力合約全線收跌，銀行間現(xiàn)券收益率多數(shù)上行1BP以內；公開市場單日凈回籠140億元，短端資金利率延續(xù)走高。

機構認為，中東局勢仍存變數(shù)，通脹因素需要繼續(xù)觀察，固收類產品贖回壓力也要注意。此前公布的進出口數(shù)據(jù)好于預期，但市場仍需更多數(shù)據(jù)來驗證經濟基本面。流動性總體平衡偏松的大局難改，隨著稅期臨近，逆回購操作或逐步加量轉為“填谷”模式。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.19%報111.25，10年期主力合約跌0.04%報108.26，5年期主力合約跌0.03%報105.945，2年期主力合約跌0.01%報102.45。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行0.65BP報2.2815%，10年期國開債“25國開20”收益率上行0.2BP報1.9760%，10年期國債“25附息國債16”收益率上行0.15BP報1.8109%。

中證轉債指數(shù)收盤上漲0.34%，報519.47，成交金額648.42億元。百川轉2、聯(lián)瑞轉債、和邦轉債、恒逸轉債、遠信轉債漲幅居前，分別漲16.50%、10.00%、8.58%、6.72%、6.35%。振華轉債、金誠轉債、宇邦轉債、運機轉債、鋒工轉債跌幅居前，分別跌7.45%、5.92%、5.58%、4.97%、4.72%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間3月10日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲5.62BPs報3.594%，3年期美債收益率漲6.23BPs報3.615%，5年期美債收益率漲5.94BPs報3.740%，10年期美債收益率漲6.38BPs報4.158%，30年期美債收益率漲7.67BPs報4.791%。

亞洲市場方面，日債收益率多數(shù)回落，僅超長端品種維持偏弱，5年期和10年期日債收益率分別下行0.9BP和1.7BP，報1.617%和2.163%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間3月10日，10年期法債收益率跌6.2BPs報3.442%，10年期德債收益率跌2BPs報2.832%，10年期意債收益率跌8.5BPs報3.523%，10年期西債收益率跌5.3BPs報3.288%。其他市場方面，10年期英債收益率跌9.3BPs報4.551%。

【一級市場】

財政部2期國債中標收益率均高于中債估值。財政部91天、50年期國債加權中標收益率分別為1.1032%、2.5460%，全場倍數(shù)分別為3.65、4.15，邊際倍數(shù)分別為1.85、4.97。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，3月11日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了265億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量265億元，中標量265億元。數(shù)據(jù)顯示，當日405億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠140億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行4.9BPs報1.367%；7天期上行2.8BPs報1.46%；14天期上行0.8BP報1.5%；1個月期下行0.09BP報1.535%。

【機構觀點】

光大期貨：近期債市受通脹數(shù)據(jù)超預期回升影響，整體表現(xiàn)偏弱，收益率曲線小幅陡峭化。目前，影響債市的核心因素主要有兩點：第一，近期降息預期較弱；第二，通脹數(shù)據(jù)的持續(xù)回暖。政府工作報告延續(xù)＂適度寬松＂基調，但降準降息表述由去年的＂適時＂調整為＂靈活高效運用＂，短期政策落地確定性有所下降。

中信證券：2025年四季度監(jiān)管部門關于公募基金贖回費率新規(guī)的正式頒布，從長期導向上已打破了過往機構資金高頻無摩擦申贖的運作模式。主動管理純債基的傳統(tǒng)產品定位受到深度沖擊，規(guī)模擴張普遍承壓。進入2025年后，攤余債基在資產配置上完成了由利率向信用的系統(tǒng)性切換。展望2026年，攤余債基潛在的策略轉換需求預計將對信用債市場形成持續(xù)的配置支撐。

長江固收：春節(jié)錯位效應與服務消費集中釋放，CPI由服務與食品主導修復，工業(yè)消費品維持韌性，核心CPI明顯上漲；PPI在上游資源與算力鏈條帶動下環(huán)比連漲、同比降幅繼續(xù)收窄，但向中下游的價格傳導仍偏慢。債市方面，維持長端震蕩的觀點，短端以套息為主，長端關注財政供給節(jié)奏，同時警惕油價上行帶動的PPI預期交易帶來的階段性波動。

?

編輯：王柘

?

聲明：新華財經（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115