【新華解讀】中央經濟工作會議定調！這些將是“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”的重點

新華財經北京12月11日電（記者劉玉龍）中央經濟工作會議12月10日至11日在北京舉行。會議強調，實施更加積極有為的宏觀政策，增強政策前瞻性針對性協同性，持續(xù)擴大內需、優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，因地制宜發(fā)展新質生產力，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，持續(xù)防范化解重點領域風險，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，保持社會和諧穩(wěn)定，實現“十五五”良好開局。

業(yè)內人士分析，中央經濟工作會議政策取向定調穩(wěn)中求進、提質增效，為資本市場平穩(wěn)健康運行夯實基礎和條件。未來，縱深推進板塊改革、提高上市公司質量、推動中長期資金入市、提升投資者權益保護質效等將是“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”的重點。

政策取向定調穩(wěn)中求進、提質增效，為資本市場平穩(wěn)健康運行夯實基礎和條件

會議指出，明年經濟工作在政策取向上，要堅持穩(wěn)中求進、提質增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節(jié)力度，提升宏觀經濟治理效能。

中金公司研究部首席宏觀經濟分析師張文朗表示，會議提出“提質增效”這個要求的內涵是讓財政、貨幣、產業(yè)等政策協同配合，把傳統(tǒng)工具和創(chuàng)新工具結合起來，把周期政策和改革政策結合起來，全方位推動經濟高質量增長。展望2026年，在有力高效的政策支撐下，我國經濟將繼續(xù)保持高質量發(fā)展的良好勢頭。

申萬宏源證券首席經濟學家趙偉表示，會議在延續(xù)積極財政與適度寬松貨幣基調的基礎上，明確提出“增強政策前瞻性針對性協同性”，“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應”。新增表述或意味著，后續(xù)政策更注重財政與貨幣、總量與結構、存量盤活與增量優(yōu)化的協同發(fā)力，更注重避免碎片化，通過強化政策協同與存量增量聯動，實現穩(wěn)增長與提質增效的雙重目標。

中信建投證券政策研究首席分析師胡玉瑋表示，會議提出“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期”目標，讓政策發(fā)力更具民生溫度與市場質感。其中，穩(wěn)就業(yè)是底線，政策通過支持新型基建、服務業(yè)等吸納就業(yè)能力強的領域，實現“以發(fā)展促就業(yè)”；穩(wěn)企業(yè)是核心，財政補貼與信貸紓困精準對接企業(yè)需求，如截至9月末，上市公司披露擬申請股票回購增持貸款金額上限超3300億元，金融機構簽訂貸款合同金額約3300億元，已發(fā)放超1200億元；穩(wěn)市場是關鍵，監(jiān)管部門全力支持中央匯金公司發(fā)揮好“類平準基金”作用，有效遏制市場非理性波動；穩(wěn)預期是根本，政策連續(xù)性與透明度的提升，逐步修復經營主體和投資者信心。

“展望2026年，作為‘十五五’開局之年，政策‘全面發(fā)力’可期，中國經濟新動能、新勢力有望崛起，建議乘勢而上、投資中國，戰(zhàn)略性、戰(zhàn)術性看好A股資產?！眹⒆C券首席經濟學家熊園分析，“十五五”時期，中國經濟新動能和新勢力將加速崛起，先進制造、科技是主要方向，這將帶動中國經濟發(fā)展的成色與底色被全球廣泛認知，中國經濟發(fā)展的驅動模式、制度設計、理論基礎也有望被重估，進而吸引人流、物流、資金流匯集中國，有利于權益市場發(fā)展。

持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革

在部署明年經濟工作重點任務時，會議提出，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。

今年10月，黨的二十屆四中全會通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》提出，提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協調的資本市場功能。

清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長田軒指出，會議在“堅持改革攻堅，增強高質量發(fā)展動力活力”部分提出“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”，釋放了通過改革增強資本市場對科技創(chuàng)新、實體經濟的融資支持能力，推動“投融資均衡發(fā)展”，優(yōu)化金融結構的有力信號。

今年10月，中國證監(jiān)會主席吳清在2025金融街論壇年會上主題演講題目即為《發(fā)揮投融資綜合改革牽引作用 推動“十五五”資本市場高質量發(fā)展》，他系統(tǒng)闡述了進一步深化投融資綜合改革的四方面工作。一是縱深推進板塊改革，增強多層次市場體系的包容性和覆蓋面。二是進一步固本培元，夯實市場穩(wěn)定內在基礎。三是統(tǒng)籌兩個市場、兩種資源，穩(wěn)步擴大高水平制度型對外開放。四是筑牢防風險、強監(jiān)管的堅固防線，大力提升投資者權益保護質效。

田軒表示，未來聚焦發(fā)行、交易、并購、退市等關鍵環(huán)節(jié)，有望出臺完善資本市場基礎制度，引導資金流向優(yōu)質企業(yè)和新興產業(yè)的重要舉措。具體舉措包括推動中長期資金入市，優(yōu)化公募基金費率改革，提升機構投資者持股比例，增強市場內在穩(wěn)定性；擴大對外開放，深化境內外市場互聯互通，優(yōu)化外資參與境內資本市場路徑，提升國際投資者配置人民幣資產的便利性；強化投資者保護，完善信息披露制度，健全多元化糾紛解決機制，推動形成投融資功能完備、基礎制度扎實、市場生態(tài)良好的資本市場體系等。

中國人民大學國家金融研究院院長、中國資本市場研究院院長吳曉求認為，推動資本市場高質量發(fā)展，要從資產端、投資端、制度端深化改革。其中，資產端改革的核心是優(yōu)化上市公司結構，推動高科技企業(yè)、科創(chuàng)型企業(yè)成為上市公司主體。投資端改革的核心是提高市場流動性，尤其是推動中長期資金入市，大幅度增加進入市場的資金流量，增加資金存量，讓市場成長起來。制度端改革的核心是保證市場的透明度和公平性，嚴厲打擊財務造假、欺詐發(fā)行、市場操縱和內幕交易等惡性違法行為，維護公開公平公正的市場秩序。

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編輯：羅浩

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