8月MLF凈投放3000億元 央行政策或?qū)⒏⒅亍奥鋵?shí)落細(xì)”

新華財(cái)經(jīng)上海8月23日電（記者張欣然） 央行下周將開展6000億元中期借貸便利（MLF）操作，8月MLF凈投放將達(dá)3000億元，為連續(xù)6個(gè)月“加量續(xù)作”。疊加3000億元買斷式逆回購，8月中期流動(dòng)性凈投放總規(guī)模已達(dá)6000億元，為今年2月以來的單月新高。

業(yè)內(nèi)人士表示，此舉釋放出貨幣政策操作繼續(xù)維持寬松、呵護(hù)信貸和市場預(yù)期的信號。展望后市，年內(nèi)降準(zhǔn)空間有限，政策重心或轉(zhuǎn)向“落實(shí)落細(xì)”，在保持流動(dòng)性充裕的同時(shí)，更注重靈活落地與精準(zhǔn)傳導(dǎo)。

8月央行MLF凈投放3000億元

央行8月22日宣布，將于8月25日開展6000億元MLF操作。由于本月MLF到期量為3000億元，這意味著8月將實(shí)現(xiàn)MLF凈投放3000億元。結(jié)合此前已開展的3000億元買斷式逆回購，8月中期流動(dòng)性凈投放總額達(dá)6000億元，是7月的兩倍。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，MLF持續(xù)加量，反映出貨幣政策在穩(wěn)定市場預(yù)期、支持信貸投放方面的積極取向。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，自5月降準(zhǔn)釋放約1萬億元長期流動(dòng)性后，近3個(gè)月中期流動(dòng)性持續(xù)保持凈投放。其中，8月凈投放規(guī)模顯著擴(kuò)大，主要有三方面原因：

一是現(xiàn)階段處于政府債券持續(xù)發(fā)行高峰期，同時(shí)監(jiān)管層也在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度。“我們認(rèn)為，8月新增信貸將恢復(fù)正值。央行持續(xù)注入中期流動(dòng)性，體現(xiàn)了貨幣政策與財(cái)政政策之間的協(xié)調(diào)配合，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，更好滿足企業(yè)和居民的融資需求”。

二是受“反內(nèi)卷”政策牽動(dòng)市場預(yù)期、股市走強(qiáng)等因素影響，近期中長端市場利率普遍上行，銀行體系流動(dòng)性有所收緊，央行通過MLF等政策工具加大資金投放，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，保持市場流動(dòng)性充裕。

三是央行持續(xù)實(shí)施中期流動(dòng)性凈投放，也在釋放數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的政策信號。這意味著，盡管上半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中偏強(qiáng)，但貨幣政策仍在延續(xù)支持性立場。

多位受訪債券投資經(jīng)理均表示，目前債券市場能夠維持相對穩(wěn)定，主要得益于資金面保持平穩(wěn)，未面臨明顯的贖回壓力，央行持續(xù)進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)控，也為市場運(yùn)行提供了重要支撐。

下半年貨幣政策或更注重靈活落地

展望后市，市場普遍預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)保持流動(dòng)性充裕，但政策重點(diǎn)正轉(zhuǎn)向“落實(shí)落細(xì)”，更關(guān)注執(zhí)行效果和靈活應(yīng)對。短期內(nèi)降準(zhǔn)概率不大，四季度或成政策再度加碼的關(guān)鍵窗口。

天風(fēng)證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，近期資金持續(xù)寬松主要有兩方面原因：一是買斷式逆回購操作節(jié)奏前置，8月初即有大額的3個(gè)月買斷式逆回購品種落地，有效緩解了階段性供需摩擦；二是8月并非繳稅大月，財(cái)政走款壓力明顯小于7月，銀行體系流動(dòng)性保持充裕。

近期，央行發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。針對報(bào)告的最新內(nèi)容，市場解讀為，政策端對經(jīng)濟(jì)定調(diào)更為積極，強(qiáng)調(diào)保持戰(zhàn)略定力，并新增“落實(shí)落細(xì)”的表述。

譚逸鳴認(rèn)為，這表明上半年政策效果總體良好，下半年將更多關(guān)注政策落地見效，把握力度和節(jié)奏，繼續(xù)營造適宜的金融環(huán)境。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，資金利率大概率維持窄幅震蕩，短期進(jìn)一步下行的空間有限。

王青認(rèn)為，在上半年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，三季度外部波動(dòng)及經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能變化有待進(jìn)一步觀察的背景下，短期內(nèi)降準(zhǔn)的概率不大，央行更可能通過MLF和買斷式逆回購等政策工具保持市場流動(dòng)性充裕。這意味著接下來MLF還會加量續(xù)作，并結(jié)合買斷式逆回購操作，持續(xù)向市場注入中期流動(dòng)性。

不過，王青認(rèn)為，綜合外部波動(dòng)、國內(nèi)物價(jià)及房地產(chǎn)市場走勢，預(yù)計(jì)四季度初央行有可能再度實(shí)施降準(zhǔn)降息，并適時(shí)恢復(fù)國債買賣。總的來看，下半年市場流動(dòng)性有望持續(xù)處于穩(wěn)中偏松狀態(tài)，市場利率上行空間不大。

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編輯：羅浩

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