【財經(jīng)分析】頭部企業(yè)IPO提速 商業(yè)航天進入快速發(fā)展期

新華財經(jīng)廣州8月18日電（記者呂光一）證監(jiān)會官網(wǎng)日前發(fā)布消息，中科宇航技術(shù)股份有限公司（以下簡稱中科宇航）已在廣東證監(jiān)局完成上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機構(gòu)為國泰海通證券。記者注意到商業(yè)航天企業(yè)上市進程加快，除了中科宇航之外，近期已有數(shù)家企業(yè)完成上市輔導(dǎo)備案。

政策紅利到來

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)主要包括運載火箭、人造衛(wèi)星、載人航天 、深空探測以及空間站五大領(lǐng)域，目前市場以人造衛(wèi)星和運載火箭企業(yè)為主。此前已有多家行業(yè)內(nèi)企業(yè)啟動IPO，但進展有限。長光衛(wèi)星2022年啟動上市輔導(dǎo)備案，但是已于2024年終止IPO進程。國星宇航在今年初向港交所遞交招股書，沖刺港股“商業(yè)航天第一股”，但目前招股書失效?；鸺拘请H榮耀在2020年底啟動上市輔導(dǎo)備案，目前尚未到披露招股書的階段。

今年1月，星圖測控成功登陸北交所，成為北交所商業(yè)航天領(lǐng)域“第一股”。7月29日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露，藍箭航天空間科技股份有限公司（下稱藍箭航天）在北京證監(jiān)局完成上市輔導(dǎo)備案，由中金公司擔任輔導(dǎo)機構(gòu)。8月1日，江蘇屹信航天科技股份有限公司在江蘇證監(jiān)局完成上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機構(gòu)為民生證券。

此番商業(yè)航天企業(yè)再次“扎堆”開啟上市進程，主要是受益于科創(chuàng)板第五套上市標準重啟。第五套標準要求：“預(yù)計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。”

這一通道在2023年夏季后進入實質(zhì)性暫停。今年6月18日，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇宣布“在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，并且重啟未盈利企業(yè)適用于科創(chuàng)板第五套標準上市。”

值得注意的是，第五套標準并不是簡單的恢復(fù)，而是在原來的基礎(chǔ)上擴大上市標準的適用范圍。過去，通過第五套標準上市的企業(yè)幾乎全部集中在生物醫(yī)藥行業(yè)，而這次重啟，明確了會將范圍擴大至人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域，加大對新興產(chǎn)業(yè)的支持力度。

第五套標準重啟以來，對企業(yè)科創(chuàng)板上市進程催動明顯，近期禾元生物、北芯生命、必貝特、泰諾麥博等多家生物醫(yī)藥企業(yè)IPO均獲重大進展。

商業(yè)化落地更進一步

商業(yè)航天作為技術(shù)和資本密集型產(chǎn)業(yè)，具有高技術(shù)、高投入、高風險、長周期的特征。從技術(shù)驗證、商業(yè)化運營、到最終實現(xiàn)盈利，往往需要較長的時間。

目前頭部商業(yè)航天企業(yè)仍處于虧損階段。此前碧桂園在出售所持藍箭航天股份時曾公告：藍箭航天2024年、2023年凈虧損分別為10.15億元和11.77億元。中科宇航在北京產(chǎn)權(quán)交易所股權(quán)轉(zhuǎn)讓的掛牌信息顯示，2024年凈虧損7.48億元。

根據(jù)賽迪智庫預(yù)測，2025年我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破2.5萬億元，進入轉(zhuǎn)型升級期，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中，衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射、地面設(shè)備和衛(wèi)星應(yīng)用等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)正加速崛起，有望在 "十五五＂ 末或 "十六五＂ 時期迎來產(chǎn)業(yè)成熟期。

公開信息顯示，目前我國規(guī)劃了三個“萬星星座計劃”——GW星座、千帆星座和鴻鵠-3星座。其中GW星座由中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團有限公司主導(dǎo)，千帆星座實施主體是上海垣信衛(wèi)星科技有限公司，鴻鵠-3星座由藍箭航天主導(dǎo)。根據(jù)規(guī)劃，GW星座將在2035年前完成12992顆衛(wèi)星部署，千帆星座將在2030年底前部署1.5萬余顆衛(wèi)星。鴻鵠-3星座計劃在160個軌道平面共發(fā)射1萬顆衛(wèi)星。

2025年7月底以來，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)射頻率顯著提升，組網(wǎng)速度明顯加快。7月27日、7月30日、8月4日，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌05組、06組、07組衛(wèi)星分別發(fā)射成功，相比以往至少一個月的發(fā)射間隔期，發(fā)射頻率明顯提高。

7月23日，垣信衛(wèi)星發(fā)布2025年運載火箭發(fā)射服務(wù)采購項目招標公告，招標共計7次運載火箭發(fā)射服務(wù)，包括4次一箭10星運載火箭發(fā)射服務(wù)和3次一箭18星運載火箭發(fā)射服務(wù)，服務(wù)交付周期為自合同簽訂之日起至2026年3月。

發(fā)射成本高企一直是制約商業(yè)航天發(fā)展的瓶頸，傳統(tǒng)火箭發(fā)射成本約10萬元／千克，目前多家商業(yè)航天企業(yè)布局大型液體火箭并開展可重復(fù)使用試驗，將進一步降低發(fā)射成本。國盛證券分析師張一鳴認為，2025年下半年將首發(fā)試射的商業(yè)火箭各項性能優(yōu)秀，成本合理，持平獵鷹九號。朱雀三號、天龍三號、力箭二號、智神星一號等新型可回收火箭將在2025下半年迎來自己的首次試射。成本方面，獵鷹九號單位發(fā)射價格約3000美元／千克，我國這批商業(yè)火箭也控制在3萬元／千克以內(nèi)、大部分載荷可達到10噸及以上，完全滿足星座部署的使用需求。

在產(chǎn)業(yè)應(yīng)用方面，2025年以來，中國電信、中國聯(lián)通、中國移動三大傳統(tǒng)運營商紛紛推出衛(wèi)星通信服務(wù)業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)衛(wèi)星通信服務(wù)商中國衛(wèi)星也推出消費級衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。中國電信發(fā)布的《天通衛(wèi)星終端產(chǎn)業(yè)發(fā)展年報》顯示，電信與華為、榮耀、小米、OPPO等知名手機制造商聯(lián)手共同推出了21款支持衛(wèi)星直連功能的智能手機，至2024年年底，銷售總量已破1600萬臺。

中航證券分析師王宏濤等認為，以天通衛(wèi)星為代表的手機直連衛(wèi)星正從應(yīng)急通信工具逐步升級為全域覆蓋的常態(tài)化服務(wù)，其終端普及、場景創(chuàng)新、國際拓展及技術(shù)突破將共同推動我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展期。

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編輯：馬萌偉

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