【財(cái)經(jīng)分析】主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績回暖 “翻倍基”批量涌現(xiàn)

新華財(cái)經(jīng)廣州8月11日電（記者孟盈如）今年7月以來，上證指數(shù)持續(xù)走高，多次創(chuàng)出年內(nèi)新高，并一舉突破3600點(diǎn)，這也是繼2007年、2015年、2021年之后，滬指第四次站穩(wěn)3600點(diǎn)。隨著A股市場(chǎng)回暖，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績顯著反彈，數(shù)據(jù)顯示，今年以來九成主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，4300多只主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)平均收益近14%。截至8月6日的近一年內(nèi)，市場(chǎng)上有43只主動(dòng)權(quán)益基金漲幅超100%。

自2024年9月以來，A股與港股呈現(xiàn)多板塊輪動(dòng)上漲態(tài)勢(shì)，紅利、人工智能、銀行及創(chuàng)新藥等先后表現(xiàn)活躍，市場(chǎng)情緒得到提振。隨著市場(chǎng)回暖，過去幾年遇冷的主動(dòng)權(quán)益基金重回投資者視野。數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，年內(nèi)有37家基金管理人的80只主動(dòng)權(quán)益基金漲幅超60%，主要來自易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)等權(quán)益投資實(shí)力較強(qiáng)的頭部公募。

如果將時(shí)間拉長至一年，截至8月6日，市場(chǎng)上有43只主動(dòng)權(quán)益基金漲幅超100%，分別來自26家基金管理人，其中易方達(dá)誕生了4只“翻倍基”，數(shù)量在27家管理人中排名第一；廣發(fā)、南方、平安、信達(dá)澳亞緊隨其后，各有3只。

在本輪市場(chǎng)行情中，以AI為代表的科技板塊和以創(chuàng)新藥為代表的醫(yī)藥板塊漲勢(shì)強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，中證人工智能主題指數(shù)、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)近一年分別漲超60%、40%。

而近年來表現(xiàn)較好的主動(dòng)權(quán)益基金，有不少也是因?yàn)榘盐兆×酸t(yī)藥或科技板塊機(jī)會(huì)。比如今年漲幅超60%的80只主動(dòng)權(quán)益基金中，醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)主題產(chǎn)品占比過半，據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅名稱帶“醫(yī)藥”“醫(yī)療”“健康”字樣的產(chǎn)品就有49只，還有部分產(chǎn)品底層資產(chǎn)也投向醫(yī)藥醫(yī)療板塊；其余包括部分科技、先進(jìn)制造主題基金或主要投向電子、通信等板塊的科技成長風(fēng)格產(chǎn)品。

對(duì)于漲幅較大的創(chuàng)新藥板塊，多名基金經(jīng)理認(rèn)為行情具備可持續(xù)性。易方達(dá)醫(yī)藥生物基金經(jīng)理?xiàng)顦E霄在二季報(bào)中分析，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)迎來了歷史性發(fā)展機(jī)遇，他高度認(rèn)可當(dāng)前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的高度、強(qiáng)度和持續(xù)性，在原有超配的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升了配置比例。

匯添富醫(yī)療服務(wù)基金經(jīng)理張韡判斷，醫(yī)藥行業(yè)未來2-3年會(huì)持續(xù)展現(xiàn)出較好的抗周期性和科技屬性，將堅(jiān)守投資主線、聚焦中長期看好的方向布局：一是創(chuàng)新藥，產(chǎn)品有全球競爭力和成長空間的pharma和biotech；二是進(jìn)口替代率低、壁壘高的優(yōu)秀設(shè)備耗材龍頭。

中銀港股通醫(yī)藥基金經(jīng)理鄭寧認(rèn)為，這一輪創(chuàng)新藥的股價(jià)表現(xiàn)是分子端盈利驅(qū)動(dòng)的，這幾年可能看到創(chuàng)新藥板塊的利潤爆發(fā)，因此預(yù)計(jì)這一輪行情的持續(xù)性會(huì)比較強(qiáng)。但部分三四線標(biāo)的在股價(jià)上階段性跑贏了行業(yè)龍頭，但其不確定性定價(jià)并不便宜。

而對(duì)于近年表現(xiàn)較優(yōu)、長期潛力較大的科技板塊，永贏科技智選基金經(jīng)理任桀認(rèn)為，云計(jì)算雖然是一個(gè)具有長期邏輯的板塊，但前期已經(jīng)累積了一定的漲幅，未來不可避免會(huì)出現(xiàn)調(diào)整與波動(dòng)。將重點(diǎn)關(guān)注GPT-5、Grok4等前沿模型的發(fā)布、新興應(yīng)用的發(fā)展，以及OpenAI/Anthropic、海外云和芯片廠商、國內(nèi)相關(guān)公司如光通信（CPO）、PCB等的經(jīng)營狀態(tài)，積極挖掘全球云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

易方達(dá)先鋒成長基金經(jīng)理武陽認(rèn)為，自動(dòng)駕駛和機(jī)器人是生成式AI在物理世界的兩個(gè)映射，也將迎來行業(yè)的成長拐點(diǎn)，是一直看好的成長性領(lǐng)域，但當(dāng)前技術(shù)路徑變化較快、競爭格局變得更為不確定，需等待更確定的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于長期成長性好的行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、新能源、新材料等，將持續(xù)跟蹤個(gè)股基本面、理性判斷后進(jìn)行配置。

近一年的43只“翻倍基”，有9只為北交所兩年定開產(chǎn)品。自2024年9月以來，北交所行情火熱，其代表性指數(shù)北證50大幅拉升。數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，北證50指數(shù)近一年漲幅超110%，包括易方達(dá)北交所精選兩年定開、萬家北交所慧選兩年定開等在內(nèi)的北交所主題基金也表現(xiàn)優(yōu)異，均跑贏該指數(shù)，其中中信建投北交所精選兩年定開以近一年超200%的漲幅排名同類第一。

對(duì)于表現(xiàn)亮眼的北交所板塊，中信建投北交所精選兩年定開基金經(jīng)理冷文鵬認(rèn)為，北交所整體來看仍處高位，估值呈現(xiàn)一定程度泡沫化，需要通過業(yè)績?cè)鲩L逐步消化。但綜合年報(bào)、一季報(bào)披露情況及未來業(yè)績預(yù)期，中長期來看仍具備一定投資性價(jià)比，遠(yuǎn)期可以保持適度樂觀，不過短期仍需適度謹(jǐn)慎。

盡管基金業(yè)績回暖，但由于近幾年的基金業(yè)績波動(dòng)虧損嚴(yán)重，市場(chǎng)重建對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金的信任仍需要時(shí)間。

從三年期維度來看，數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，全市場(chǎng)共有90只主動(dòng)權(quán)益基金近三年年化收益率達(dá)到15%以上，這90只基金分別來自40家基金管理人，其中易方達(dá)有7只產(chǎn)品在列，數(shù)量居首；匯添富、南方各有5只，并列第二位。

在過去三年的市場(chǎng)環(huán)境中，主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)歷了低谷期。以過去三年的時(shí)間區(qū)間進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，萬得全A指數(shù)年化收益率為3.19%，而對(duì)全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金比較有代表性的萬得偏股混合型基金指數(shù)，年化收益率僅為-1.99%。

如果將時(shí)間拉長至近5年，以2020年8月牛市中段為起點(diǎn)，截至8月6日年化收益率超過15%的主動(dòng)權(quán)益基金數(shù)量大幅減少，僅有21只產(chǎn)品，分別來自15家基金管理人。其中，華商以4只產(chǎn)品居首，易方達(dá)、華夏、東吳各占2只，其余11家管理人各有1只產(chǎn)品。

今年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，對(duì)基金投資收益實(shí)施長周期考核機(jī)制，其中三年以上中長期收益考核權(quán)重不低于80%，提升投資者對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金的信心。

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編輯：胡晨曦

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