每日機(jī)構(gòu)分析：11月7日

?寶盛銀行：美國財(cái)政部融資策略將更加靈活

?杰富瑞：市場對(duì)任何勞動(dòng)力市場的暗示反應(yīng)過度

?SEB：預(yù)計(jì)10年期美債收益率將降至4%下方

?野村證券：預(yù)計(jì)英國央行將在明年4月完成此輪降息周期

?法興銀行：預(yù)計(jì)2026年德債收益率將適度上升

?巴克萊上調(diào)韓國2026年GDP增長預(yù)測至2.1%

?分析師：未來幾周金價(jià)預(yù)計(jì)將維持高位 但風(fēng)險(xiǎn)偏向下行

【機(jī)構(gòu)分析】

?瑞士寶盛銀行固定收益部門負(fù)責(zé)人的Dario Messi表示，美國財(cái)政部的融資策略預(yù)計(jì)將日益靈活主動(dòng)，充分考量市場結(jié)構(gòu)因素。他指出：“因此，我們不認(rèn)為本周的（再融資）公告會(huì)成為推動(dòng)收益率大幅上升的催化劑，導(dǎo)致趨勢(shì)即將反轉(zhuǎn)?！盡essi表示，市場對(duì)財(cái)政部未來可能增加拍賣規(guī)模的信號(hào)作出了反應(yīng)，導(dǎo)致美國國債收益率上漲。他指出，目前的收益率水平和收益率曲線形態(tài)繼續(xù)支持適度的久期超配策略。然而，較高的公共赤字和債務(wù)水平仍然是一個(gè)需要在某個(gè)時(shí)刻解決的問題。

?美元在上個(gè)交易日因美國勞動(dòng)力市場疲弱數(shù)據(jù)而遭遇跌幅后略微回升。第三方數(shù)據(jù)顯示，10月美國企業(yè)裁員超過15萬人，這是自2003年以來該月最大規(guī)模的裁員。在美國政府停擺期間，官方數(shù)據(jù)缺失，市場更多依賴于私人數(shù)據(jù)。杰富瑞經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mohit Kumar表示：“由于12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果幾乎相當(dāng)于‘拋硬幣’，且關(guān)鍵取決于勞動(dòng)力市場的表現(xiàn)，市場對(duì)任何勞動(dòng)力市場的暗示反應(yīng)過度。”

?SEB研究首席策略師Jussi Hiljanen表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的預(yù)期持續(xù)，未來三到六個(gè)月內(nèi)，美國10年期國債收益率預(yù)計(jì)將下降至3.8%-3.9%。他指出，美聯(lián)儲(chǔ)在12月初決定結(jié)束量化緊縮政策，并且由于政策利率利差收窄，國際真實(shí)資金的對(duì)沖成本降低，這也應(yīng)當(dāng)為國債提供支持。這可能會(huì)推動(dòng)收益率進(jìn)一步下行。

?野村證券此前預(yù)測英國央行本周將降息，但預(yù)期并未成真。野村證券指出，若英國央行11月實(shí)施降息，則明年2月僅會(huì)再降息一次。但昨日英國央行會(huì)議后，野村證券已將對(duì)最終降息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期后移，預(yù)計(jì)英國央行將在明年4月結(jié)束本輪降息周期，并預(yù)計(jì)下一次降息時(shí)間為12月。野村對(duì)終端利率的預(yù)測仍維持在3.50%不變。

?法興銀行利率策略師認(rèn)為，德國國債收益率在2026年可能會(huì)適度上升，但10年期德債收益率超過3%需要滿足一些前提條件。具體而言，策略師表示：“要突破3%，需要?dú)W洲央行進(jìn)一步加息并持續(xù)積累期限溢價(jià)?！彼麄冎赋觯谙抟鐑r(jià)的積累將是推動(dòng)兩年期和十年期國債收益率曲線趨陡的主要因素。

?半導(dǎo)體行業(yè)的復(fù)蘇促使巴克萊將韓國2026年GDP增長預(yù)測從1.7%上調(diào)至2.1%。巴克萊還將2026年經(jīng)常賬戶盈余預(yù)測從84億美元上調(diào)至110億美元。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bum Ki Son表示：“我們認(rèn)為，隨著外國投資組合流入，韓國國際收支將迎來15年來的最強(qiáng)勁表現(xiàn)?！彼A(yù)計(jì)韓國央行僅會(huì)再降息一次，可能是在11月，將當(dāng)前寬松周期的終端利率降至2.25%。此前他預(yù)測還將有兩次降息，一次在11月，另一次在2026年2月。

?最新美國數(shù)據(jù)顯示10月裁員激增，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)期升溫，金價(jià)上漲。BMI分析師表示，未來幾周金價(jià)預(yù)計(jì)將維持高位，但由于12月是否降息存在不確定性，風(fēng)險(xiǎn)仍偏向下行。由于政府停擺導(dǎo)致官方數(shù)據(jù)有限，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)未來政策路徑仍存在分歧。

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編輯：馬萌偉

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