美國經(jīng)濟陷入滯脹隱憂：GDP下修 PCE堅挺

新華財經(jīng)北京3月13日電 （王曉偉）美國經(jīng)濟分析局正式發(fā)布因2025年秋政府停擺而推遲公布的重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)，2025年第四季度GDP二次修正值與2026年1月個人收支及PCE通脹數(shù)據(jù)共同印證，美國經(jīng)濟增長步伐顯著放緩，同時通脹韌性依舊凸顯，這讓美聯(lián)儲的貨幣政策抉擇陷入兩難。

數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度美國實際GDP環(huán)比年化增速大幅下修至0.7%，遠低于初值1.4%及三季度4.4%的高增速，經(jīng)濟動能明顯降溫。2025年全年GDP增速小幅下修至2.1%，增長主要依靠消費與投資拉動，政府支出與出口形成明顯拖累。

2026年年初，美國居民部門呈現(xiàn)“收入強、消費弱”格局。1月個人可支配收入環(huán)比大漲0.9%，但實際個人消費支出（PCE）僅環(huán)比增長0.1%，商品消費下滑，居民儲蓄率回升至4.5%，消費內(nèi)生動力趨弱。

通脹方面，1月PCE物價指數(shù)同比上漲2.8%，核心PCE同比上漲3.1%，環(huán)比分別增長0.3%和0.4%，核心通脹仍明顯高于美聯(lián)儲2%的政策目標，2025年四季度PCE數(shù)據(jù)同樣偏強，通脹降溫進程不及市場預期。

消費層面雖環(huán)比持平，但結(jié)構(gòu)壓力已顯現(xiàn)。美以對伊朗軍事打擊引發(fā)油價飆升，直接沖擊居民消費能力；高收入家庭受股市波動影響財富縮水，支出意愿趨弱；低收入家庭因進口關(guān)稅推高商品價格，已先行縮減開支。機構(gòu)分析指出，消費拖累效應或?qū)⒃诮衲甓径燃酗@現(xiàn)。

財經(jīng)網(wǎng)站InvestingLive指出，核心PCE連續(xù)兩個月環(huán)比走強，若該趨勢延續(xù)，通脹回落進程將顯著放緩；疊加能源價格沖擊，美聯(lián)儲政策寬松空間將被大幅壓縮。

目前市場普遍認為，在美國經(jīng)濟降溫、通脹頑固、地緣風險升溫的三重約束下，美聯(lián)儲將在更長時間維持高利率政策，年內(nèi)降息時點與幅度預期持續(xù)下調(diào)。

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編輯：馬萌偉

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