債市日報：8月27日

新華財經北京8月27日電（王菁）債市周三（8月27日）延續(xù)偏強整理，期現(xiàn)券漲幅較前兩日有所收窄，國債期貨主力普遍收漲，銀行間現(xiàn)券收益率在1BP以內震蕩、午后下行居多；公開市場單日凈回籠2361億元，臨近月末資金利率有所分化。

機構認為，股市火熱引發(fā)的資金虹吸效應影響漸弱，央行持續(xù)呵護下流動性基本穩(wěn)定，就目前情況看，跨月預計也不會有太大壓力?，F(xiàn)券收益率此前的上行，為近日的表現(xiàn)增厚了“保護墊”，自營類資金陸續(xù)入場，可關注債市是否會走出自己的行情。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.24%報117.4，10年期主力合約漲0.08%報108.02，5年期主力合約漲0.07%報105.59，2年期主力合約漲0.02%報102.406。

銀行間主要利率債收益率窄幅波動、午后下行居多，30年期國債“25超長特別國債02”收益率下行0.5BP至1.9825%，10年期國開債“25國開15”收益率下行0.5BP至1.8425%，10年期國債“25附息國債11”收益率下行0.25BP至1.7575%。

中證轉債指數(shù)收盤下跌2.82%，報476.94點，成交金額1110.27億元。振華轉債、松原轉債、電化轉債、神通轉債、泰坦轉債跌幅居前，分別跌8.51%、7.40%、7.11%、6.76%、6.51%。“N微導轉”、大元轉債、正海轉債、海泰轉債、崇達轉2漲幅居前，分別漲57.30%、4.06%、3.28%、3.16%、2.32%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間8月26日，美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌4.26BPs報3.672%，3年期美債收益率跌4.77BPs報3.619%，5年期美債收益率跌4.2BPs報3.738%，10年期美債收益率跌0.78BP報4.261%，30年期美債收益率漲3.56BPs報4.920%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間8月26日，10年期法債收益率跌1.1BP報3.496%，10年期德債收益率跌3.4BPs報2.721%，10年期意債收益率跌3.8BPs報3.554%，10年期西債收益率跌5BPs報3.318%。其他市場方面，10年期英債收益率漲4.9BPs報4.738%。

【一級市場】

農發(fā)行1.074年、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.3776%、1.7541%、1.8924%，全場倍數(shù)分別為1.89、2.2、2.76，邊際倍數(shù)分別為1.33、1.83、9.96。

30年期“25寧夏債20”中標利率2.33%，全場倍數(shù)24.73，邊際倍數(shù)8.09。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，8月27日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了3799億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量3799億元，中標量3799億元。數(shù)據顯示，當日6160億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠2361億元。

資金面方面，Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種下行0.2BP報1.315%；7天期上行2.4BPs報1.491%；14天期上行1.1BP報1.526%；1個月期下行0.4BP報1.526%。

【基本面】

國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據顯示，1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40203.5億元，同比下降1.7%。

國家統(tǒng)計局稱，7月份，規(guī)模以上工業(yè)生產保持穩(wěn)定增長，促進物價水平合理回升系列政策逐步落地實施，帶動企業(yè)盈利水平持續(xù)恢復，工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入保持增長，利潤降幅連續(xù)收窄。下階段，將進一步擴大國內需求，強化創(chuàng)新驅動，大力培育新質生產力，促進傳統(tǒng)行業(yè)轉型升級，推動工業(yè)經濟持續(xù)健康發(fā)展。

【機構觀點】

中信證券：復盤歷史上股牛債熊行情，往往伴隨強經濟、高通脹、緊貨幣。與之相對，這一輪債熊階段性脫離經濟基本面，情緒主導行情，貨幣明確寬松而資金平穩(wěn)，短端相對穩(wěn)定。債市脫離基本面定價的核心在于低利率環(huán)境下賠率不足問題被股市賺錢效應所強化。當前情緒較為極致，趨勢性大跌的風險不大，但能否企穩(wěn)或仍取決于股市，縮短組合久期或是當下的最優(yōu)策略。

長江固收：當前信用債市場正處于壓力與機遇并存的轉折點。過去一周，“股債蹺蹺板”效應持續(xù)壓制債市情緒，信用債收益率普遍上行，尤其中長久期品種調整顯著。然而，理財負債端暫未出現(xiàn)大規(guī)模贖回負反饋，疊加收益率已逼近年內高位，信用債的絕對價值正逐步凸顯。未來一周需密切跟蹤股市動向及資金面變化，建議在負債端穩(wěn)定的前提下逐步提升久期，優(yōu)先布局啞鈴型策略——短端高流動性資產防御，長端超調品種博弈修復機會。

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編輯：王柘

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