增強(qiáng)吸引力與包容性 資本市場(chǎng)“1+N”政策體系將持續(xù)完善

新華財(cái)經(jīng)北京8月11日電 7月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議提出，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，這為下半年資本市場(chǎng)改革發(fā)展勾勒了清晰路線。當(dāng)前，正處于沖刺“十四五”收官、“十五五”規(guī)劃謀篇布局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，下半年資本市場(chǎng)“1+N”政策體系有望持續(xù)完善，包括進(jìn)一步健全穩(wěn)市機(jī)制、引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市、不斷完善投資者保護(hù)制度體系等。

筑牢市場(chǎng)穩(wěn)定根基

7月，A股新開(kāi)戶(hù)數(shù)合計(jì)196.36萬(wàn)戶(hù)，同比大增逾70%，環(huán)比增長(zhǎng)逾19%；今年以來(lái)，A股單月新開(kāi)戶(hù)數(shù)均維持在150萬(wàn)戶(hù)以上。上述數(shù)據(jù)是A股市場(chǎng)吸引力提升、全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)的最新例證。

政策面上，從《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》落地到《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》出臺(tái)；從公募基金改革，到個(gè)人養(yǎng)老金制度全面推廣至全國(guó)，再到進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核；從央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)等多部門(mén)推出一攬子穩(wěn)市場(chǎng)“組合拳”，到中央?yún)R金公司發(fā)揮“類(lèi)平準(zhǔn)基金”作用……“十四五”期間，長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)提速，政策協(xié)同性顯著增強(qiáng)，戰(zhàn)略力量集結(jié)效應(yīng)凸顯，資本市場(chǎng)穩(wěn)的基礎(chǔ)夯實(shí)、穩(wěn)的態(tài)勢(shì)延續(xù)。

下階段，市場(chǎng)“穩(wěn)”的根基仍需進(jìn)一步筑牢。有關(guān)部門(mén)需加快構(gòu)建資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制，全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)。

其中，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備、推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市仍是重點(diǎn)。天風(fēng)證券策略首席分析師吳開(kāi)達(dá)預(yù)計(jì)，后續(xù)政策重點(diǎn)或在落實(shí)更多長(zhǎng)期資金入市以及考核機(jī)制調(diào)整方面。

圍繞推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，中證金融研究院院長(zhǎng)毛寒松建議，應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)完善中長(zhǎng)期資金財(cái)稅政策、投資政策和監(jiān)管制度。

健全穩(wěn)市機(jī)制，也應(yīng)增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的有效性、前瞻性，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒建議，應(yīng)推動(dòng)科技與金融深度融合，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等提升市場(chǎng)效率。強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同，完善跨部門(mén)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，構(gòu)建穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境。

培育更具包容性的投融資生態(tài)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，A股市場(chǎng)自2021年以來(lái)新增1427家上市公司。從上市板塊看，有376家公司登陸科創(chuàng)板、520家登陸創(chuàng)業(yè)板，232家登陸北交所，合計(jì)占比近八成；從行業(yè)看，來(lái)自信息技術(shù)、新材料、醫(yī)療等領(lǐng)域的企業(yè)居多……“十四五”期間，資本市場(chǎng)“活水”持續(xù)向硬科技領(lǐng)域聚集。

從合并深市主板與中小板，到設(shè)立北交所，再到股票發(fā)行注冊(cè)制在全市場(chǎng)推開(kāi)；從“科創(chuàng)板八條”出臺(tái)到加力推出進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革的“1+6”政策措施；從“支持科技十六條”發(fā)布到“并購(gòu)六條”等文件出臺(tái)……“十四五”期間，政策向“新”傾斜，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場(chǎng)生態(tài)。

市場(chǎng)人士預(yù)期，下一步，新興支柱產(chǎn)業(yè)仍將是改革重點(diǎn)。隨著多層次資本市場(chǎng)體系的日益完善與優(yōu)化，資本市場(chǎng)將培育更具包容性的投融資生態(tài)，在扶持科技創(chuàng)新以及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等方面扮演愈加重要的角色。

融資端政策將在支持科創(chuàng)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面持續(xù)加力，增強(qiáng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)全生命周期的融資服務(wù)。

田軒認(rèn)為，在增強(qiáng)包容性方面，有關(guān)部門(mén)將側(cè)重多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，完善差異化上市標(biāo)準(zhǔn)，拓寬企業(yè)融資渠道，強(qiáng)化信息披露和監(jiān)管機(jī)制。其中，深化創(chuàng)業(yè)板改革的一攬子舉措等政策的推出值得期待。

投資端政策將聚焦壯大耐心資本，引導(dǎo)各類(lèi)資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，更好滿(mǎn)足科創(chuàng)型企業(yè)發(fā)展的資金需求。

招商證券研發(fā)中心副總監(jiān)謝亞軒認(rèn)為，培育耐心資本，應(yīng)進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)投資與資本市場(chǎng)制度，引導(dǎo)資金向基礎(chǔ)研究、前沿技術(shù)等硬科技領(lǐng)域傾斜；可考慮建立動(dòng)態(tài)考核機(jī)制，平衡成熟技術(shù)產(chǎn)業(yè)化與原始創(chuàng)新投入之間的關(guān)系，進(jìn)一步暢通股權(quán)投資的退出渠道，包括并購(gòu)重組等，讓長(zhǎng)期資本看到合理的回報(bào)預(yù)期。

資本市場(chǎng)制度包容性的增強(qiáng)并不意味著IPO將大規(guī)模擴(kuò)容。據(jù)悉，有關(guān)部門(mén)將繼續(xù)嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，做好逆周期調(diào)節(jié)。

切實(shí)提升投資者保護(hù)質(zhì)效

從康美藥業(yè)和澤達(dá)易盛特別代表人訴訟案件的實(shí)踐，到金通靈、美尚生態(tài)兩單特別代表人訴訟案啟動(dòng)；從紫晶存儲(chǔ)先行賠付案例落地，到全國(guó)首例投保機(jī)構(gòu)代位追償董監(jiān)高案成功化解；從全國(guó)首單投保機(jī)構(gòu)提起操縱市場(chǎng)“支持訴訟+損失測(cè)算”案投資者獲勝訴，到全國(guó)首單“示范調(diào)解+仲裁確認(rèn)”機(jī)制化解私募基金群體性糾紛案投資者獲賠……“十四五”期間，投資者維權(quán)救濟(jì)渠道不斷拓寬，投資者保護(hù)制度的基礎(chǔ)持續(xù)夯實(shí)，“以投資者為本”理念得到更好踐行。

接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專(zhuān)家認(rèn)為，自“完善投資者保護(hù)制度”2021年被寫(xiě)入“十四五”規(guī)劃起，“大投?！敝贫润w系正不斷完善，持續(xù)優(yōu)化投資者“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的良好市場(chǎng)生態(tài)。

未來(lái)，“打大、打惡、打重點(diǎn)”舉措將更加突出。有關(guān)部門(mén)將進(jìn)一步依法從嚴(yán)懲治操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、信息披露違法違規(guī)等惡性違法行為，讓違法違規(guī)者付出沉重代價(jià)。

“應(yīng)加大行政、民事、刑事立體化追責(zé)力度，也要用好用足資金罰、資格罰，重創(chuàng)違法者痛處，釋放猛藥去疴、重典治亂的零容忍信號(hào)?！鄙钲诖髮W(xué)法學(xué)院副教授呂成龍建議。

有關(guān)部門(mén)也將“打早、打小、打疼”，防患于未然，把整治股市“黑嘴”、非法薦股等作為規(guī)范資本市場(chǎng)信息傳播秩序和改善市場(chǎng)生態(tài)的重要內(nèi)容，從源頭上為投資者營(yíng)造風(fēng)清氣正的市場(chǎng)環(huán)境，并依法保護(hù)投資者合法權(quán)益。

中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海建議，應(yīng)壓實(shí)平臺(tái)主體責(zé)任，發(fā)揮大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于涉及非法薦股、股市“黑嘴”、非法配資等方面的信息加大精準(zhǔn)甄別與打擊力度，全面擠壓欺詐與誤導(dǎo)性信息的生存空間。

還要進(jìn)一步暢通投資者權(quán)益救濟(jì)渠道。清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣表示，代表人訴訟和示范判決機(jī)制都能提高案件的審判效率，降低投資者維權(quán)成本。期待法院系統(tǒng)出臺(tái)比較全面系統(tǒng)的座談會(huì)紀(jì)要或司法解釋?zhuān)瑢?duì)示范判決機(jī)制進(jìn)行高規(guī)格、系統(tǒng)性規(guī)定。

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編輯：王媛媛

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