【財經(jīng)分析】盤面持續(xù)博弈旺季運價高點 下半年歐線集運市場運價或將回落

新華財經(jīng)北京7月1日電（記者 王小璐）7月1日，歐線集運指數(shù)期貨主力合約2508大幅反彈，與前期震蕩下跌態(tài)勢形成鮮明對比。截至當日下午收盤，其主力合約報1904.9點，錄得漲幅7.8%。

市場分析機構認為，目前盤面仍在博弈7-8月份運價高點出現(xiàn)的時間以及后續(xù)下跌的速率，由此呈現(xiàn)出震蕩走勢。而進入下半年，隨著運力增加和需求回落，運價或將向下運行。

預期先行導致盤面貼水現(xiàn)貨

一般來說，7—8月為歐線集運市場旺季，因出口商圣誕節(jié)備貨需求旺盛，運價也會相應高漲。但6月以來，歐線集運指數(shù)08合約卻呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢。

建信期貨指出，考慮到目前歐洲出口需求韌性較強，運力供給保持平穩(wěn)，且報價和箱量都有所企穩(wěn)，旺季漲價短期難被證偽，漲價或有望得到基本面支撐逐步落地，當前08合約可能過于低估。

在市場分析人士看來，此前08合約下跌是宏觀和基本面因素共同驅動所致。市場正處于運價高點何時出現(xiàn)的博弈期，盤面或仍維持震蕩運行。

中信期貨研究所航運首席研究員武嘉璐表示，5月份中美關稅談判進展超出預期，美線集中“搶出口”需求帶動集運市場運價上漲的預期先行，但隨著近期美線運力回流，美線運價見頂回落，因此宏觀端對歐線運價拉漲作用減弱并帶來向下預期。從供需端來看，大型集裝箱船隊規(guī)模維持較高增長，同時北歐港口面臨一定程度擁堵和船期延誤，集運期貨交易8月運價，市場認為現(xiàn)貨運價或于7月上半月見頂后回落，因此盤面整體承壓回落。

銀河期貨航運高級研究員賈瑞林進一步補充，“近期船司馬士基調(diào)降7月第二周報價，再次拉低市場對于后市運價高點的預期，盤面提前打入貼水，主力合約延續(xù)下跌態(tài)勢?，F(xiàn)貨運價預計將在7月份達到旺季高點，但盤面預期先行，已提前定價7月份運價達到高點后8月份運價下跌的速率?！?/p>

在現(xiàn)貨端，當前已有部分主流船司下調(diào)了7月下旬運價。達飛將7月中下旬運價由2535美元／TEU和4645美元／FEU下調(diào)至2385美元／TEU和4345美元／FEU，赫伯羅特將7月中旬運價由2435美元／TEU和3835美元／FEU下調(diào)至2035美元／TEU和3235美元／FEU。

海通期貨研報指出，現(xiàn)貨運價逐步確定頂部位置，市場分歧在于頂部形態(tài)和回落速率。盤面需等待更明確的現(xiàn)貨信號進行下一階段形態(tài)的演變。

中長期集運市場整體運價中樞或下行

綜合來看，在旺季結束后，隨著下半年集運供應規(guī)模的擴大，運價或將有所回落。

申銀萬國期貨在其研報中指出，目前統(tǒng)計到的歐線在接下來的7月和8月周均運力投放仍接近29萬TEU，較為充裕，再加上馬士基帶頭降價攬貨行為對市場預期的影響，預計隨著旺季預期的邊際變化，后續(xù)市場將逐漸轉為博弈旺季見頂后的淡季現(xiàn)貨運價。

據(jù)武嘉璐分析，中長期來看，由于2023年下半年開始至今，集運市場都面臨航運公司投放新船訂單的集中交付，今年運力規(guī)模增速在6%左右，集運市場整體運價中樞或向下。

一德期貨在集運半年報中指出，按照造船周期以及全球集裝箱船手持訂單量預估2025年新船交付量將達284萬TEU，推導預測下半年新船交付量約為170萬TEU，供應規(guī)模增加將進一步加劇供需矛盾，對運價形成壓制。但考慮到船舶拆解、維修以及停航情況將緩解部分壓力。

與此同時，市場仍存有潛在的不確定性。

“一方面，美國和其他國家的對等關稅暫緩期即將到期，受關稅的影響集裝箱發(fā)運量和發(fā)運節(jié)奏可能存在不確定性，進而影響運價高度和月間價差的表現(xiàn)；另一方面，盡管伊朗以色列沖突暫時緩和，但中東地區(qū)地緣風險依然尚未消除，船司對于通行霍爾木茲海峽等存在的風險依舊存在擔憂?！辟Z瑞林提醒，后續(xù)應持續(xù)關注關稅和地緣情況。

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編輯：張瑤

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