債市日報(bào)：6月9日

新華財(cái)經(jīng)北京6月9日電（王菁）債市周一（6月9日）延續(xù)橫盤整理，銀行間現(xiàn)券收益率窄幅波動，國債期貨主力漲跌各半；繼上周萬億買斷式逆回購操作后，央行公開市場凈投放繼續(xù)馳援，銀行間市場資金愈發(fā)寬松，存款類機(jī)構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購利率下行超3BPs并跌破1.4%關(guān)口。

市場觀點(diǎn)稱，在買斷式逆回購操作提前預(yù)告并落地后，市場對央行恢復(fù)國債買賣預(yù)期仍較濃。展望半年末時(shí)點(diǎn)，關(guān)稅與基本面演繹、資金面及銀行等機(jī)構(gòu)行為值得關(guān)注，預(yù)計(jì)短期內(nèi)的國際重要事件動向表現(xiàn)小幅抬升風(fēng)險(xiǎn)偏好，但基本面對債市仍有支撐。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤表現(xiàn)分化，30年期主力合約漲0.35%，10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約持平，2年期主力合約持平。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一。截至發(fā)稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率下行0.50BP報(bào)1.8700%，10年期國開債“25國開10”收益率上行0.25BP報(bào)1.6990%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行0.25BP報(bào)1.6550%，2年期國債“25附息國債06”收益率下行0.2BP報(bào)1.4230%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.40%，報(bào)435.66點(diǎn)，成交金額695.67億元。金陵轉(zhuǎn)債、東時(shí)轉(zhuǎn)債、精達(dá)轉(zhuǎn)債、恒輝轉(zhuǎn)債、志特轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、17.82%、10.21%、7.35%、5.76%。精裝轉(zhuǎn)債、華體轉(zhuǎn)債、麗島轉(zhuǎn)債、紐泰轉(zhuǎn)債、豪美轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌6.08%、5.79%、3.94%、3.68%、2.92%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月7日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲11.02BPs報(bào)4.035%，3年期美債收益率漲12.89BPs報(bào)4.023%，5年期美債收益率漲12.79BPs報(bào)4.123%，10年期美債收益率漲11.11BPs報(bào)4.506%，30年期美債收益率漲8.6BPs報(bào)4.969%。

亞洲市場方面，日債收益率多數(shù)上行，10年期日債收益率走高1.3BP至1.467%，3年期和5年期日債收益率分別走高1.5BP和2.5BPs，報(bào)0.84%和1.038%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月6日，10年期法債收益率跌0.5BP報(bào)3.243%，10年期德債收益率跌0.5BP報(bào)2.571%，10年期意債收益率跌2.5BPs報(bào)3.499%，10年期西債收益率跌0.6BP報(bào)3.149%。其他市場方面，10年期英債收益率漲2.7BPs報(bào)4.641%。

【一級市場】

農(nóng)發(fā)行91天、3年（2504003Z2.IB）、3年（250413Z6.IB）、5年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.2977%、1.3286%、1.5503%、1.6324%，全場倍數(shù)分別為4.27、2.23、3.94、3.4，邊際倍數(shù)分別為1.57、1.43、1.18、15.54。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，6月9日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1738億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1738億元，中標(biāo)量1738億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日無逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放1738億元。

資金面方面，繼上周萬億買斷式逆回購操作提振信心后，央行公開市場周一凈投放繼續(xù)馳援，銀行間市場資金愈發(fā)寬松，存款類機(jī)構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購利率下行超3BPs，跌破1.4%關(guān)口，七天質(zhì)押式回購利率下行近2BPs。

長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.67%附近，較上日變化不大。

【基本面】

5月PPI同比下降3.3%，預(yù)期降3.2%，前值降2.7%。中國5月CPI同比下降0.1%，預(yù)期降0.2%，前值降0.1%。國家統(tǒng)計(jì)局表示，5月份CPI略有下降，核心CPI同比漲幅擴(kuò)大；PPI仍處低位，部分領(lǐng)域價(jià)格邊際向好，一是消費(fèi)新動能不斷壯大帶動生活資料等價(jià)格同比回升，二是高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比上漲

中國5月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增長4.8%，進(jìn)口下降3.4%，貿(mào)易順差1032.2億美元。 海關(guān)總署稱，前5個月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值17.94萬億元人民幣，同比增長2.5%，其中，出口10.67萬億元，增長7.2%；進(jìn)口7.27萬億元，下降3.8%；5月份，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.81萬億元，增長2.7%，其中，出口2.28萬億元，增長6.3%；進(jìn)口1.53萬億元，下降2.1%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：展望半年末時(shí)點(diǎn)，關(guān)稅與基本面演繹、資金面及銀行等機(jī)構(gòu)行為值得關(guān)注。預(yù)計(jì)短期中美關(guān)稅談判小幅抬升風(fēng)險(xiǎn)偏好，基本面對債市仍有支撐；資金面沖擊幅度有限，仍需提防資金分層與時(shí)點(diǎn)沖擊；大行持續(xù)買短債或助推曲線走陡，半年末銀行兌現(xiàn)OCI浮盈券或無需過度擔(dān)憂。整體上，債市多空力量相對均衡，或難打破震蕩格局，建議適度博弈曲線陡峭化等。

國盛固收：利率有望再創(chuàng)新低，新一波下行或從6月中下旬開始?；久孀兓瘜Ⅱ?qū)動未來廣譜利率的下行；結(jié)合當(dāng)前政府債券供給節(jié)奏以及后續(xù)融資需求變化，以及債市穩(wěn)定的配置需求，利率有望開始新一波下行；季末資金沖擊過后，疊加央行對資金的呵護(hù)，市場供需結(jié)構(gòu)將改善，甚至存在再現(xiàn)資產(chǎn)荒的可能，這將驅(qū)動利率進(jìn)一步下行。如果市場搶跑，行情可能更早啟動。

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編輯：王柘

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