如何更好理解5月金融數(shù)據(jù)？央行主管媒體發(fā)文解讀

6月13日，央行發(fā)布5月金融數(shù)據(jù)，引發(fā)廣泛關(guān)注。如何更好理解5月數(shù)據(jù)？數(shù)據(jù)背后又透露出哪些變化趨勢(shì)？

首先，從總量來(lái)看，金融數(shù)據(jù)保持合理增長(zhǎng)，能夠較好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像，社會(huì)融資規(guī)模和貸款總量都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金供求雙方市場(chǎng)化選擇的結(jié)果。隨著我國(guó)貸款余額已超過(guò)266萬(wàn)億元，金融總量數(shù)據(jù)不能只看絕對(duì)量和絕對(duì)增速，還要看相對(duì)量和相對(duì)增速。前些年我國(guó)名義經(jīng)濟(jì)增速接近10%，社會(huì)融資規(guī)模、貸款增速也保持略高于10%的水平，兩者基本匹配；近年來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中高速增長(zhǎng)階段，金融總量繼續(xù)保持8%以上的增速，高出名義經(jīng)濟(jì)增速4個(gè)百分點(diǎn)左右，金融總量指標(biāo)超過(guò)名義經(jīng)濟(jì)增速的幅度處于歷史高位，而且持續(xù)的時(shí)間比較長(zhǎng)。2024年末，M2/GDP、貸款／GDP的比值為232%、190%，較2019年末分別提升35個(gè)、37個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，金融總量的增長(zhǎng)是明顯較快的。

其次，對(duì)于存款數(shù)據(jù)的月度差異，需要從更長(zhǎng)視角來(lái)理解。近年來(lái)，我國(guó)個(gè)別月份會(huì)出現(xiàn)存貸款增長(zhǎng)快慢不一致的現(xiàn)象。專(zhuān)家表示，月度的存貸款增長(zhǎng)會(huì)受各種因素影響，波動(dòng)較大；拉長(zhǎng)時(shí)間看，2021年以來(lái)我國(guó)存款、貸款平均增速分別為9%、9.6%，大體上是相互匹配的。此外，需要將表內(nèi)存款和表外理財(cái)合并看待。近年來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)加快發(fā)展，理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品不斷豐富，企業(yè)和居民存款向理財(cái)產(chǎn)品分流更為便利，同時(shí)股票、債券等資產(chǎn)價(jià)格變化，也可能導(dǎo)致理財(cái)向存款回流，二者之間的分流和回流更加頻繁，加大了個(gè)別月份的存款波動(dòng)。同時(shí)，派生銀行負(fù)債的資產(chǎn)渠道也更為多元化。隨著金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道更為多元化，除貸款外，銀行資產(chǎn)端還可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券、擴(kuò)大對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)的資金融出和投資等渠道進(jìn)行擴(kuò)張，負(fù)債端也受到同業(yè)存單、金融債券的影響，銀行貸款和存款都只是資產(chǎn)和負(fù)債的一部分，增長(zhǎng)不再是一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系，二者個(gè)別月份增長(zhǎng)出現(xiàn)差異的情況也會(huì)更經(jīng)常出現(xiàn)。

如果放在更長(zhǎng)周期來(lái)看，隨著人民銀行積極實(shí)施適度寬松的貨幣政策，特別是5月一攬子金融支持措施陸續(xù)落地顯效，實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到有力支持。5月社會(huì)融資規(guī)模、M2和人民幣貸款增速均明顯高于名義GDP增速。財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等宏觀政策也靠前發(fā)力、更加積極有為，與貨幣政策形成更強(qiáng)合力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回穩(wěn)向好。對(duì)于下一步，業(yè)內(nèi)預(yù)期市場(chǎng)流動(dòng)性保持充裕。

當(dāng)然，貨幣政策從出臺(tái)到效果顯現(xiàn)需要一個(gè)過(guò)程，未來(lái)預(yù)計(jì)央行還將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。例如，6月初，人民銀行公告開(kāi)展1萬(wàn)億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，為保持全月總體流動(dòng)性充裕營(yíng)造良好基礎(chǔ)，從月末披露到提前發(fā)布也為市場(chǎng)吃下定心丸；另外，新增設(shè)了央行各項(xiàng)工具操作情況表，也使政策更加透明，有效引導(dǎo)并穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

?

編輯：幸驪莎

?

聲明：新華財(cái)經(jīng)為新華社承建的國(guó)家金融信息平臺(tái)。任何情況下，本平臺(tái)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問(wèn)題，請(qǐng)聯(lián)系客服：400-6123115