東方金誠(chéng)：8月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)未必縮量 短期內(nèi)降準(zhǔn)和恢復(fù)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)概率不大

新華財(cái)經(jīng)北京8月7日電（王菁）央行7日發(fā)布公告稱(chēng)，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，8月8日，央行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展7000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部王青對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，8月分別有4000億3個(gè)月期和5000億6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期。8月8日央行開(kāi)展7000億3個(gè)月期逆回購(gòu)，并不意味著本月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)縮量，很可能意味著月內(nèi)央行還將開(kāi)展一次6月個(gè)月期逆回購(gòu)操作，預(yù)計(jì)當(dāng)月兩個(gè)期限品種的合計(jì)操作金額會(huì)在9000億到期量之上。另外，8月還有3000億MLF到期，預(yù)計(jì)央行也會(huì)加量續(xù)作。

背后的主要原因在于，7月30日中央政治局會(huì)議要求加快政府債券發(fā)行使用，8月會(huì)繼續(xù)處于政府債券發(fā)行高峰期；此外，8月存單到期規(guī)模較大，監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”。

王青預(yù)計(jì)稱(chēng)，8月在短期市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)下，中期市場(chǎng)流動(dòng)性有一定收緊壓力。由此，預(yù)計(jì)8月央行會(huì)繼續(xù)通過(guò)MLF、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)注入中期流動(dòng)性。這一方面有助于在政府債券持續(xù)處于發(fā)行高峰期階段，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，另一方面也釋放了數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的信號(hào)，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。整體上看，8月市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)延續(xù)7月下旬開(kāi)始的持續(xù)收緊過(guò)程，反內(nèi)卷推升市場(chǎng)利率的可持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。

在王青看來(lái)，在三季度外部波動(dòng)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有待進(jìn)一步觀察的背景下，短期內(nèi)降準(zhǔn)和恢復(fù)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)的概率不大，央行更可能通過(guò)MLF和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等政策工具保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。不過(guò)，7月制造業(yè)PMI指數(shù)在收縮區(qū)間再度下行，結(jié)束了此前兩個(gè)月的回升過(guò)程，預(yù)計(jì)四季度央行有可能再度實(shí)施降準(zhǔn)降息。

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編輯：王柘

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