每日機構(gòu)分析：12月8日
野村證券：市場可能嚴重低估美聯(lián)儲12月“按兵不動”風險
摩根士丹利：歐央行2026年可能再降息兩次
阿布扎比第一銀行：通脹卷土重來或成2026年美國經(jīng)濟“黑天鵝”風險
【機構(gòu)分析】
巴克萊銀行策略師表示，2026年德國政府債券總發(fā)行規(guī)模將增長約600億歐元，達到3500億歐元，成為歐元區(qū)政府債券供應量同比增幅最大的國家。德國2026年凈債券發(fā)行規(guī)模預計為1,300億歐元，同比增加約300億歐元。其余約1,800億歐元的融資需求預計將通過發(fā)行短期國庫券、回購交易和剩余現(xiàn)金余額來滿足。市場關注德國金融署將于2025年12月公布的2026年詳細發(fā)債計劃，該計劃將進一步明確德國債券市場的供應節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。
阿布扎比第一銀行分析師表示，通脹壓力意外回升可能成為2026年美國經(jīng)濟面臨的重大“黑天鵝”風險。若美聯(lián)儲因政治壓力或其他因素被說服在短期內(nèi)大幅降息，可能為通脹注入新的上行動能，最終迫使美聯(lián)儲緊急轉(zhuǎn)向更緊縮的貨幣政策立場。
Janus Henderson分析師指出，盡管美聯(lián)儲本周議息會議備受關注，但從長期投資視角看，12月利率決議對市場實際影響有限，真正的政策轉(zhuǎn)折點將在2026年上半年顯現(xiàn)。該機構(gòu)同時提醒，短期內(nèi)會議結(jié)果及鮑威爾表態(tài)可能引發(fā)市場波動，投資者應做好應對準備，而非過度聚焦單次降息決定。
Wilmington Trust分析師表示，當前市場已基本充分定價了美聯(lián)儲12月降息25個基點的預期，真正的關注重點是利率決議后的聲明以及鮑威爾的政策表述。該機構(gòu)預計美聯(lián)儲將采用極為審慎的措辭，重申“數(shù)據(jù)依賴”原則，避免給出明確的前瞻性指引，從而保留政策靈活性以應對經(jīng)濟的不確定性。
野村經(jīng)濟學家指出，市場可能嚴重低估了美聯(lián)儲在12月會議上維持利率不變的風險，這一“按兵不動”情景正被投資者忽視。該機構(gòu)特別指出，若最終決定降息，反對票數(shù)量將成為關鍵信號；隨著四位新地區(qū)聯(lián)儲主席輪換進入投票委員會，其立場將揭示美聯(lián)儲在政治壓力下維持政策獨立性的能力，這一細節(jié)可能比降息幅度本身更具市場影響力。
高盛分析師指出，美國企業(yè)AI采用率已達17.4%，其中大型企業(yè)引領技術轉(zhuǎn)型浪潮，40%的大型企業(yè)預計在未來六個月內(nèi)部署AI技術，遠超全行業(yè)平均水平。早期調(diào)查數(shù)據(jù)表明，許多先行采用者已從生成式AI項目中獲得正向投資回報和顯著生產(chǎn)率提升。從行業(yè)分布看，信息技術、專業(yè)服務、教育、金融、保險、房地產(chǎn)和租賃、醫(yī)療保健及娛樂行業(yè)在AI應用方面處于領先地位。高盛特別指出，電信和金融企業(yè)預計將在未來六個月實現(xiàn)最大幅度的AI采用增長，而計算機、出版和網(wǎng)絡搜索等子行業(yè)目前保持最高的實際采用率。這一趨勢正重塑企業(yè)運營模式，推動技術投資加速。
摩根士丹利表示，預計美聯(lián)儲本輪降息周期尚未結(jié)束，未來還將有三次降息。預計歐洲央行將在2026年再降息兩次，明確反對歐洲央行行長拉加德關于“反通脹進程已經(jīng)結(jié)束”的判斷，歐元區(qū)產(chǎn)出缺口將使通脹持續(xù)低于2%目標。盡管客戶對這些預測存在激烈爭論，摩根士丹利經(jīng)濟學家仍維持2026年為全球利率“過渡年”的判斷，預期收益率曲線將呈現(xiàn)“牛市陡峭化”，政府債券收益率保持區(qū)間震蕩。
荷蘭國際集團外匯策略主管指出，歐洲央行執(zhí)委伊莎貝爾·施納貝爾關于“下一步利率行動可能是加息而非降息”的鷹派言論在亞洲交易時段有效提振了歐元匯率。施納貝爾對市場加息預期的認同，以及她暗示歐洲央行可能在12月18日會議上上調(diào)經(jīng)濟增長預測的表態(tài)，正從根本上改變投資者對歐央行政策路徑的預期。這些言論不僅推動歐元即期匯率上漲0.1%至1.1650美元，更重要的是將持續(xù)收窄歐元區(qū)投資者為防范美元資產(chǎn)潛在損失而支付的保值成本。隨著歐洲經(jīng)濟前景改善和政策立場轉(zhuǎn)向鷹派，歐元區(qū)資本回流動力正在增強，可能為歐元提供持續(xù)支撐。盡管施納貝爾明確表示加息不會在短期內(nèi)發(fā)生，但市場已開始重新定價歐洲央行2026年的政策路徑。
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編輯：馬萌偉
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