債市日報：9月10日

新華財經(jīng)北京9月10日電（王菁）債市周三（9月10日）延續(xù)回調(diào)，通脹數(shù)據(jù)對交投影響不大，國債期貨主力全線收跌，超長端品種弱勢更明顯，銀行間現(xiàn)券收益率午后上行幅度擴大至3BPs左右；公開市場單日凈投放749億元，短端資金利率保持回升。

機構(gòu)認為，資金面偏緊壓制市場情緒，現(xiàn)券期貨延續(xù)弱勢，尤其尾盤基金加速賣出，收益率快速走高，基金贖回費率上調(diào)新規(guī)引發(fā)憂慮尚未完全消除，債市短期內(nèi)或難有明顯起色。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.86%報114.76，10年期主力合約跌0.27%報107.49，均創(chuàng)3月19日以來收盤新低；5年期主力合約跌0.15%，2年期主力合約跌0.04%。

銀行間主要利率債收益率午后擴大上行空間，10年期國開債“25國開15”收益率上行4BPs報1.96%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行2.75BPs報1.822%， 30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行2.5BPs報2.096%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.63%，報474.4點，成交金額724.47億元。泰坦轉(zhuǎn)債、松霖轉(zhuǎn)債、福立轉(zhuǎn)債、松原轉(zhuǎn)債、東時轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌13.62%、7.11%、5.26%、5.02%、4.79%?！癗凱眾轉(zhuǎn)”、“N勝藍轉(zhuǎn)”、景23轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、萬凱轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲57.30%、57.30%、12.63%、7.31%、5.20%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間9月9日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲7.41BPs報3.560%，3年期美債收益率漲6.47個基點報3.514%，5年期美債收益率漲6.21個基點報3.620%，10年期美債收益率漲5.15個基點報4.089%，30年期美債收益率漲4.38個基點報4.733%。

亞洲市場方面，除超長端品種外，多數(shù)日債收益率震蕩上行，5年期和10年期收益率分別走高1.5BP和0.4BP，報1.116%和1.567%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間9月9日，歐債收益率多數(shù)上漲，英國10年期國債收益率漲1.7個基點報4.621%，法國10年期國債收益率跌0.9個基點報3.467%，德國10年期國債收益率漲1.7個基點報2.657%，意大利10年期國債收益率漲0.6個基點報3.475%，西班牙10年期國債收益率漲1.8個基點報3.243%。

【一級市場】

財政部91天期國債“25貼現(xiàn)國債56”加權(quán)中標收益率為1.2745%，邊際中標收益率為1.3199%，全場倍數(shù)3.04，邊際倍數(shù)1.14。財政部5年期固息債“25國債14(續(xù)2)”加權(quán)中標收益率為1.5973%，邊際中標收益率為1.6216%，全場倍數(shù)3.24，邊際倍數(shù)6.49。財政部50年期續(xù)發(fā)超長期特別國債中標收益率2.2227%，全場倍數(shù)4.18，邊際倍數(shù)3.06。

農(nóng)發(fā)行1.074年、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.4744%、1.8023%、1.9773%，全場倍數(shù)分別為1.78、2.66、2.24，邊際倍數(shù)分別為7.14、1.29、3.05。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，9月10日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了3040億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量3040億元，中標量3040億元。數(shù)據(jù)顯示，當日2291億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放749億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行0.6BP報1.425%；7天期下行1.8BP報1.449%；14天期上行0.1BP報1.501%；1個月期上行0.6BP報1.528%。

【基本面】

8月CPI同比下降0.4%，預期降0.2%，前值持平；中國8月PPI同比下降2.9%，預期降2.9%，前值降3.6%。國家統(tǒng)計稱，CPI同比由平轉(zhuǎn)降，主要是上年同期對比基數(shù)走高疊加本月食品價格漲幅低于季節(jié)性水平所致。

隨著擴內(nèi)需促消費政策持續(xù)顯效，核心CPI同比漲幅連續(xù)第4個月擴大。PPI環(huán)比結(jié)束連續(xù)8個月下行態(tài)勢，由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平。PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點，為今年3月份以來首次收窄。

【機構(gòu)觀點】

長江固收：月初資金面回歸平穩(wěn)寬松，9月仍有3000億元6M買斷式逆回購將要到期。此前，財政部與中國人民銀行聯(lián)合工作組召開第二次組長會議，貨幣與財政進一步協(xié)同合作，在資金面方面，或表現(xiàn)為央行流動性投放延續(xù)呵護態(tài)度，為政府債順利發(fā)行起到一定保障作用。

中信證券：2024年至2025年上半年，上市公司理財規(guī)模連續(xù)兩年下降，2024年認購金額為12152億元，同比下降6.20%，2025年上半年進一步環(huán)比下降31%，但主要源于結(jié)存額度受限，算入理財口徑的結(jié)存規(guī)模減少。整體來看，上市公司雖然更傾向于配置短期、低風險產(chǎn)品，但已經(jīng)開始逐步提升對券商、公募基金等多元化產(chǎn)品的配置比例。

興證固收：本次公募基金銷售費用新規(guī)對公募債基和債市的影響主要體現(xiàn)在贖回費提升的影響。中長期而言，新規(guī)有助于提升公募債基負債端穩(wěn)定性，降低金融風險發(fā)生概率。債券ETF交易費用低、場內(nèi)交易靈活的優(yōu)勢更加凸顯，后續(xù)債券ETF或有進一步的增量資金流入。

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編輯：王柘

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