債市日?qǐng)?bào)：9月5日

新華財(cái)經(jīng)北京9月5日電（王菁）債市周五（9月5日）震蕩走弱，上日午后拋盤情緒有所延續(xù)，銀行間中長(zhǎng)期現(xiàn)券收益率擴(kuò)大上行幅度，國(guó)債期貨主力合約全線收跌；公開市場(chǎng)單日凈回籠5946億元，資金利率多數(shù)下行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期降溫，資金面延續(xù)寬松資產(chǎn)荒延續(xù)，債市或?qū)⒅鸩交貧w基本面交易，當(dāng)前利率繼續(xù)調(diào)整空間整體有限。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.89%報(bào)116.350，10年期主力合約跌0.30%報(bào)107.950，5年期主力合約跌0.15%報(bào)105.590，2年期主力合約跌0.04%報(bào)102.394。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，10年期國(guó)開債“25國(guó)開15”收益率上行2.25BPs報(bào)1.88%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債11”收益率上行2.15BPs報(bào)1.775%，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債02”收益率上行2.5BPs報(bào)2.0375%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲2.17%，報(bào)479點(diǎn)，成交金額833.21億元。西子轉(zhuǎn)債、強(qiáng)聯(lián)轉(zhuǎn)債、振華轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、博瑞轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲16.33%、14.53%、11.97%、10.98%、9.65%。中陸轉(zhuǎn)債、大元轉(zhuǎn)債、東杰轉(zhuǎn)債、天路轉(zhuǎn)債、恒帥轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌8.00%、4.06%、3.51%、1.01%、0.89%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月4日，10年期美債收益率下跌5.6BPs至4.1607%，2年期美債收益率跌2.88BPs至3.5878%，20年期美債收益率跌4.41BPs，30年期美債收益率跌4.35BPs。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率多數(shù)延續(xù)下行，10年期日債收益率走低2.5BPs至1.58%，3年期和5年期日債收益率分別下行1.6BP和2.3BPs。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月4日，10年期法債收益率跌5BPs報(bào)3.489%，10年期德債收益率跌2.1BPs報(bào)2.716%，10年期意債收益率跌4.4BPs報(bào)3.567%，10年期西債收益率跌4.3BPs報(bào)3.301%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率跌2.8BPs報(bào)4.718%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

進(jìn)出口行1年期固息債“25進(jìn)出06(增3)”中標(biāo)利率為1.2905%，全場(chǎng)倍數(shù)4.04，邊際倍數(shù)2.9。

財(cái)政部1年、30年期國(guó)債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為1.3485%、2.1139%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為2.33、3.02，邊際倍數(shù)分別為1.61、4.46。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，9月5日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1883億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1883億元，中標(biāo)量1883億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日7829億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠5946億元。

上日央行公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，9月5日中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展10000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。

數(shù)據(jù)顯示，本周五將有1萬(wàn)億元91天期買斷式逆回購(gòu)到期，這也意味著本月3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)等量續(xù)作。9月還有3000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)和3000億元MLF到期，業(yè)內(nèi)人士分析，不排除后續(xù)超額續(xù)作的可能性。

Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種持平報(bào)1.316%；7天期下行1.0BP報(bào)1.427%；14天期下行0.9BP報(bào)1.467%；1個(gè)月期上行0.1BP報(bào)1.52%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信建投：截至8月末，利率債發(fā)行進(jìn)度已經(jīng)過半。綜合來(lái)看，未來(lái)還有約4萬(wàn)億元的利率債融資需要。這一數(shù)字較2024年同期的6.04萬(wàn)億元較小，但考慮到近期債券市場(chǎng)波動(dòng)較大，央行仍有望配合財(cái)政部債券發(fā)行節(jié)奏情況提供適時(shí)的流動(dòng)性支持。

申萬(wàn)固收：9月資金面對(duì)信用債仍然有利，理財(cái)和場(chǎng)外基金負(fù)債端可能面臨壓力、對(duì)信用債的需求支撐不足，信用債ETF擴(kuò)容下對(duì)需求仍有支撐但可能也相對(duì)有限，同時(shí)考慮到當(dāng)前信用債的保護(hù)空間仍然不足，在債券壓力釋放并非完全充分的背景下，短期內(nèi)信用債補(bǔ)跌可能延續(xù)，但利差調(diào)整的幅度可能相對(duì)可控，市場(chǎng)不確定因素較多的背景下，長(zhǎng)端信用債的潛在壓力可能更大。

國(guó)盛固收：9月債市將逐步呈現(xiàn)修復(fù)走勢(shì)。隨著非銀倉(cāng)位的持續(xù)下降，以及配置型機(jī)構(gòu)倉(cāng)位的提升，下一階段股市對(duì)債市的壓制或?qū)⒅鸩綔p弱。其次，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期降溫，資金面延續(xù)寬松資產(chǎn)荒延續(xù)，債市或?qū)⒅鸩交貧w基本面交易。當(dāng)前利率繼續(xù)調(diào)整空間有限，10年和30年國(guó)債調(diào)整上限在1.8%和2.1%左右。

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編輯：王柘

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