【財(cái)經(jīng)分析】中概股回港“破冰” 禾賽科技或成“科企專(zhuān)線”上市第一家

新華財(cái)經(jīng)香港9月3日電（記者林迎楠）激光雷達(dá)制造商禾賽科技8月31日通過(guò)聯(lián)交所上市聆訊，意味著可在短期內(nèi)啟動(dòng)上市程序，或有望成為首家通過(guò)“科企專(zhuān)線”渠道遞表上市的企業(yè)。

分析認(rèn)為，禾賽科技通過(guò)聆訊為其他中概股回港提供了示范效應(yīng)，中概股回港上市進(jìn)入了一個(gè)以“硬科技”和“雙重主要上市”為特征的新階段。

禾賽科技回港之路

禾賽科技2023年2月在納斯達(dá)克交易所上市，以每股ADS發(fā)行價(jià)19美元發(fā)售1000萬(wàn)股ADS，融資1.9億美元，成為美國(guó)上市的“中國(guó)激光雷達(dá)第一股”，其股東包括小米、百度、美團(tuán)、高瓴資本、啟明創(chuàng)投、德國(guó)博世等，客戶(hù)涵蓋理想、極氪、零跑等多家車(chē)企。

據(jù)悉，此前禾賽科技曾于2021年初向上交所科創(chuàng)板提交上市申請(qǐng)，但考慮過(guò)其他融資選擇、市場(chǎng)狀況及其他市場(chǎng)的投資者基礎(chǔ)后，同年3月已撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

8月19日禾賽科技獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批出境外上市備案通知書(shū)，并計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)5123.62萬(wàn)股境外上市普通股。

根據(jù)初步招股資料，禾賽科技專(zhuān)注于設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造及銷(xiāo)售激光雷達(dá)產(chǎn)品，旗下產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于配備高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS)的乘用車(chē)或商用車(chē)、提供客運(yùn)及貨運(yùn)移動(dòng)服務(wù)的自動(dòng)駕駛車(chē)隊(duì)、機(jī)械人及其他非汽車(chē)行業(yè)。

禾賽科技并非“帶血上市”，其基本面提供了很大支撐。最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)53.9%至7.06億元（人民幣，下同），凈利潤(rùn)達(dá)4400萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，對(duì)比去年同期虧損7210萬(wàn)元，每股基本盈利為0.33元。這也被看做一個(gè)積極信號(hào)，不僅向市場(chǎng)證明其商業(yè)模式的增長(zhǎng)潛力，也給投資者帶來(lái)了極大信心。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022至2024年期間，禾賽科技分別實(shí)現(xiàn)約8.04萬(wàn)、22.21萬(wàn)、50.19萬(wàn)臺(tái)激光雷達(dá)出貨收入。在今年首季，禾賽科技出貨量達(dá)19.58萬(wàn)臺(tái)，同比增加2.3倍。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的資料顯示，截至2022年9月，禾賽科技成為全球首家單月出貨量達(dá)到1萬(wàn)臺(tái)的激光雷達(dá)公司；截至2024年12月，禾賽科技成為全球首家單月出貨量突破10萬(wàn)臺(tái)的激光雷達(dá)公司。自2022年7月禾賽科技開(kāi)始批量出貨直至2024年12月31日，禾賽科技在全球ADAS市場(chǎng)累計(jì)出貨量排名第二。

禾賽科技預(yù)期，在港上市可拓寬及鞏固資本渠道，募集額外資金渠道用于發(fā)展業(yè)務(wù)，在港上市集資所得將主要用于研發(fā)投資、提升生產(chǎn)能力及業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

中概股回港通道重啟

此前，香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局副局長(zhǎng)陳浩濂曾透露，自2018年香港聯(lián)合交易所上市制度改革以來(lái)，已有33家中概股到香港上市，市值在所有中概股的市值中占比超過(guò)七成。

阿里巴巴是首家回港二次上市的中概股，其近千億港元的募資規(guī)模也成功引爆了中概股回港潮。

早期回港的企業(yè)，如京東、網(wǎng)易、百度等大多采用二次上市，而小鵬、理想、蔚來(lái)等造車(chē)新勢(shì)力，以及知乎、貝殼、名創(chuàng)優(yōu)品等公司則直接選擇了雙重主要上市，一些已二次上市的公司如再鼎醫(yī)藥等也已成功轉(zhuǎn)為雙重主要上市公司。

根據(jù)公開(kāi)資料整理

但自2022年11月奇富科技回港上市之后，近兩年多未有通過(guò)融資方式回港的中概股。香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家、絲路智谷研究院院長(zhǎng)梁海明指出，中概股回港放緩主要受?chē)?guó)際監(jiān)管趨嚴(yán)、地緣政治不確定性及市場(chǎng)情緒波動(dòng)影響。

有分析認(rèn)為，禾賽科技的成功闖關(guān)，意味著中概股的回港通道重新打開(kāi)。梁海明也表示，禾賽科技成功通過(guò)聆訊代表香港對(duì)高科技企業(yè)回港上市的積極態(tài)度，也表明香港市場(chǎng)接納中概股的能力持續(xù)增強(qiáng)。

中金公司研究部首席海外策略分析師劉剛指出，根據(jù)港交所二次上市條件，測(cè)算拼多多、富途與滿(mǎn)幫等21只標(biāo)的滿(mǎn)足回港上市條件。另有極氪等5-7只后續(xù)達(dá)到上市時(shí)間等要求后同樣可能滿(mǎn)足回歸條件。這28家潛在標(biāo)的總市值約1.6萬(wàn)億港元，綜合考慮預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)有800-1100億港元的募資需求。此外，仍有超300家中概股公司，市值總額3000億港元左右，多為中小市值公司，

“未來(lái)回港節(jié)奏有望逐步加快”，梁海明說(shuō)，近期中概股估值修復(fù)、企業(yè)業(yè)績(jī)回暖疊加市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，中概股受到追捧。同時(shí)，香港金融市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，政策支持增強(qiáng)，進(jìn)一步發(fā)揮“國(guó)家所需、香港所長(zhǎng)”的作用，為中概股回歸創(chuàng)造更有利環(huán)境。

擁抱“科企專(zhuān)線”

有分析指出，禾賽科技成功通過(guò)港交所聆訊，其意義不僅在于一家公司的IPO，更是一個(gè)標(biāo)志性的信號(hào)和一套可行的參考模板，為觀望中的中概股提供了關(guān)鍵借鑒。

梁海明認(rèn)為，禾賽科技通過(guò)聆訊為其他中概股提供了示范效應(yīng)，強(qiáng)化了企業(yè)對(duì)港交所的信心。未來(lái)，具備成長(zhǎng)性與國(guó)際化潛力的企業(yè)將更多選擇“雙重上市”或“第二上市”，推動(dòng)中概股回流香港成為趨勢(shì)。

禾賽科技也是首家通過(guò)“科企專(zhuān)線”完成聆訊的公司，開(kāi)啟了一條不同于傳統(tǒng)“二次上市”或“雙重主要上市”的全新路徑。

香港證監(jiān)會(huì)與香港聯(lián)交所5月6日宣布正式推出“科企專(zhuān)線”，以進(jìn)一步便利特專(zhuān)科技公司及生物科技公司申請(qǐng)上市，并允許這些公司選擇以保密形式提交上市申請(qǐng)。

港交所總裁陳翊庭在港交所中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上曾透露，自“科企專(zhuān)線”推出以來(lái)，港交所一共新增了50家18A、18C申請(qǐng)。

對(duì)于科技公司來(lái)說(shuō)，“科企專(zhuān)線”允許公司以保密方式提交上市申請(qǐng)，減少了早期信息披露可能帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

禾賽科技的成功聆訊，為后續(xù)中概股，特別是科技類(lèi)中概股，提供了一套從路徑選擇到上市策略的參考方案。有分析認(rèn)為，中概股回港上市進(jìn)入了一個(gè)以“硬科技”和“雙重主要上市”為特征的新階段。

對(duì)于香港市場(chǎng)能否承接住后續(xù)中概股回流，陳浩濂提到，證監(jiān)會(huì)和港交所一直推進(jìn)上市制度的全面檢討，包括改善審批流程，以及研究?jī)?yōu)化雙重主要上市及第二上市門(mén)檻等，以進(jìn)一步便利新興產(chǎn)業(yè)公司和海外企業(yè)在港上市。

梁海明認(rèn)為，大型中概股回港雖對(duì)流動(dòng)性構(gòu)成挑戰(zhàn)，但若推動(dòng)港股通引入人民幣定價(jià)、強(qiáng)化互聯(lián)互通機(jī)制，將有效解決資金承接問(wèn)題。他建議，未來(lái)內(nèi)地、香港兩地應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào)，提升市場(chǎng)承載能力，確保中概股回流平穩(wěn)、有序，助力金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

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編輯：胡晨曦

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