每日機(jī)構(gòu)分析：8月13日

星展銀行：日本二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和，出口與消費(fèi)仍顯疲軟

瑞士寶盛：需求放緩抑制美國(guó)通脹壓力，為美聯(lián)儲(chǔ)降息提供空間

德意志銀行：歐元計(jì)價(jià)信用利差壓縮至年內(nèi)最窄區(qū)間

貝萊德：市場(chǎng)加大押注美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50基點(diǎn)

【機(jī)構(gòu)分析】

星展銀行分析指出，經(jīng)過(guò)季節(jié)性調(diào)整后，日本第二季度的年化增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)僅溫和上升0.2%，這一增長(zhǎng)幅度大致能夠彌補(bǔ)第一季度經(jīng)濟(jì)收縮帶來(lái)的影響。對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，由于對(duì)美出口下降和全球需求疲軟，第二季度出口增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱。同時(shí)，國(guó)內(nèi)私人消費(fèi)依舊低迷，主要原因是工資增長(zhǎng)速度未能跟上通脹步伐。日本央行短期內(nèi)不太可能采取加息措施。盡管與美國(guó)的貿(mào)易協(xié)議有助于緩解關(guān)稅不確定性，但央行期待更強(qiáng)勁的工資增長(zhǎng)和穩(wěn)定的通脹水平以實(shí)現(xiàn)政策正?；?/p>

野村證券策略師指出，美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)情緒明顯緩和，樂(lè)觀情緒有效傳導(dǎo)至日本股市，推動(dòng)日經(jīng)225指數(shù)進(jìn)一步走高。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的升溫是本輪上漲的重要驅(qū)動(dòng)。

瑞士寶盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國(guó)通脹壓力正受到需求放緩的有效抑制。盡管在服裝、電子產(chǎn)品等領(lǐng)域已觀察到關(guān)稅對(duì)價(jià)格的推動(dòng)作用，但作為通脹最大構(gòu)成部分的住房成本在6月份僅溫和上漲，使得整體通脹動(dòng)能保持穩(wěn)定。考慮到8月關(guān)稅上調(diào)的全面影響尚未顯現(xiàn)，而需求降溫帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，預(yù)計(jì)“關(guān)稅對(duì)通脹的漸進(jìn)且短暫的上推將被疲弱的家庭需求所抵消”，這為美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議重啟降息提供了空間。

德意志銀行表示，被動(dòng)買(mǎi)盤(pán)與追求收益的投資者行為正在將歐元計(jì)價(jià)信用利差壓縮至年內(nèi)最窄區(qū)間附近。類似現(xiàn)象在2018年主要由歐洲央行購(gòu)債驅(qū)動(dòng)，目前歐元區(qū)投資級(jí)債券利差距離年內(nèi)最低點(diǎn)僅差1個(gè)基點(diǎn)，而高收益?zhèn)钜呀?jīng)創(chuàng)下年內(nèi)新低。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING)分析師表示，隨著美國(guó)7月CPI同比增幅降至2.7%，低于預(yù)期的2.8%，導(dǎo)致美元走弱。除非有顯著改善的就業(yè)數(shù)據(jù)支撐，否則美元難以實(shí)現(xiàn)大幅反彈。然而，歐元兌美元升值可能受限于周五美國(guó)總統(tǒng)特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京會(huì)晤前的政治不確定性，目前該匯率已升至兩周高點(diǎn)。

德國(guó)商業(yè)銀行分析師稱，美國(guó)特朗普持續(xù)攻擊美聯(lián)儲(chǔ)和勞工統(tǒng)計(jì)局，包括威脅起訴鮑威爾、撤換統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)，令人聯(lián)想到專制國(guó)家行為，損害機(jī)構(gòu)獨(dú)立性，對(duì)美元前景構(gòu)成威脅。

巴克萊分析師指出，特朗普提名的白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭，有望接替庫(kù)格勒成為美聯(lián)儲(chǔ)新理事，并可能借此問(wèn)鼎美聯(lián)儲(chǔ)主席，其獲參議院批準(zhǔn)后可無(wú)限期留任，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策走向的關(guān)注。

摩根士丹利報(bào)告顯示，隨著關(guān)稅擔(dān)憂緩解，全球?qū)_基金在日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)新高前加大了對(duì)日本股市的敞口，尤其增配科技和工業(yè)板塊，同時(shí)增加對(duì)韓國(guó)股市的空頭頭寸。盡管韓國(guó)股市年內(nèi)漲幅超30%，但自賣(mài)空禁令解除后，外資空頭押注顯著上升。

貝萊德分析師稱，美國(guó)最新通脹報(bào)告緩解擔(dān)憂，支持美聯(lián)儲(chǔ)9月啟動(dòng)降息，且有理由降息50個(gè)基點(diǎn)。交易員已加大押注，9月降息概率升至90%，部分押注大幅降息。盡管摩根大通顯示客戶削減多頭，但市場(chǎng)整體偏向美聯(lián)儲(chǔ)采取鴿派行動(dòng)。

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編輯：馬萌偉

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