債市日報：8月5日

新華財經(jīng)北京8月5日電（王菁）債市周二（8月5日）偏強(qiáng)震蕩，恢復(fù)征收增值稅導(dǎo)致存量中長端現(xiàn)券受到追捧，收益率早間下行1BP左右，午后稍有收窄，國債期貨多數(shù)收漲；公開市場單日凈回籠2885億元，月初資金利率延續(xù)回落。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，稅收調(diào)整預(yù)期的影響是短期的，不會影響債市的中長期走勢。目前來看，基本面、資金面和配置需求對債市仍有支撐，但交易擁擠度偏高加之?dāng)_動因素較多，市場波動性可能進(jìn)一步放大，未來一段時間債市將延續(xù)高波動震蕩行情。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.06%報119.320，10年期主力合約漲0.05%報108.540，5年期主力合約漲0.04%報105.755，2年期主力合約跌0.01%報102.348。

銀行間主要利率債收益率偏強(qiáng)整理，午后收益率收窄下行幅度，30年期國債“25超長特別國債02”收益率下行0.25BP至1.914%，10年期國開債“25國開10”和10年期國債“25附息國債11”收益率下行0.5BP左右，分別報1.795%和1.7025%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.82%，報465.12點，成交金額861.74億元，聯(lián)誠轉(zhuǎn)債、東杰轉(zhuǎn)債、聚隆轉(zhuǎn)債、博瑞轉(zhuǎn)債、富春轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、18.10%、8.80%、6.82%、5.94%。金現(xiàn)轉(zhuǎn)債、奇正轉(zhuǎn)債、飛鹿轉(zhuǎn)債、中旗轉(zhuǎn)債、新致轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌11.09%、7.81%、4.09%、3.27%、3.26%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間8月4日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌2.7BPs報3.671%，3年期美債收益率跌2.28BPs報3.646%，5年期美債收益率跌2.94BPs報3.736%，10年期美債收益率跌2.35BPs報4.196%，30年期美債收益率跌3.49BPs報4.792%。

亞洲市場方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率下行3.9BPs至1.47%，3年期和5年期日債收益率分別走低1.1BP和2BPs，報0.833%和1.005%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間8月4日，10年期法債收益率跌6.3BPs報3.282%，10年期德債收益率跌5.3BPs報2.622%，10年期意債收益率跌8.5BPs報3.424%，10年期西債收益率跌6.1BPs報3.197%。其他市場方面，10年期英債收益率跌1.7BP報4.506%。

【一級市場】

國開行3期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值。國開行2年、5年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.5255%、1.6408%、1.7546%，全場倍數(shù)分別為3.14、4.19、3.53，邊際倍數(shù)分別為35、32.89、5.15。

農(nóng)發(fā)行2年（09250412Z15.IB）、2年（09250409Z13.IB）期金融債中標(biāo)收益率分別為1.5550%、1.7033%，全場倍數(shù)分別為4.83、2.74，邊際倍數(shù)分別為1.28、3.96。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，8月5日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1607億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1607億元，中標(biāo)量1607億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4492億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠2885億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行0.1BP報1.315%；7天期下行0.4BP報1.432%；14天期下行3.4BPs報1.482%，創(chuàng)2023年1月以來新低；1個月期下行0.4BP報1.543%。

【機(jī)構(gòu)觀點】

長江固收：展望8月，央行流動性投放預(yù)計仍將合理充裕，資金利率有望延續(xù)較低水平，但在防范“資金空轉(zhuǎn)”的監(jiān)管目標(biāo)下，資金利率中樞或難以較7月初再進(jìn)一步下行；同時月內(nèi)需關(guān)注政府債發(fā)行節(jié)奏帶來的影響，以及8月同業(yè)存單到期規(guī)模超3萬億元。月初銀行信貸投放壓力一般較小，政府債發(fā)行、同業(yè)存單到期規(guī)模均不大，月初資金面或?qū)⒂瓉砑竟?jié)性寬松。

中信證券：7月債市再反內(nèi)卷敘事的發(fā)酵下，利率呈現(xiàn)大幅熊陡態(tài)勢。往后看，本輪反內(nèi)卷政策在數(shù)據(jù)端驗證有待時日，短期央行寬松政策態(tài)度或難有轉(zhuǎn)變。預(yù)計反內(nèi)卷政策在數(shù)據(jù)端得到驗證前，市場交易重心可能會有所轉(zhuǎn)移，利率或企穩(wěn)。信用方面，套息空間仍在，信用債利差若被動抬升，可以博弈再度收斂機(jī)會。

華泰固收：向后看，繼續(xù)以波段操作應(yīng)對，債市從上周進(jìn)入情緒修復(fù)階段，維持10年國債收益率1.7%以上關(guān)注機(jī)會的建議，但對操作靈活性要求較高。信用債方面，短期贖回風(fēng)波平息，可適度拉長久期。上周五發(fā)布的增值稅新規(guī)對短期債市形成新老券利差等沖擊，其影響將在本周繼續(xù)發(fā)酵。

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編輯：王柘

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