債市日報：6月27日

新華財經(jīng)北京6月27日電 債市周五（6月27日）延續(xù)偏暖整理，銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行0.5BP，國債期貨全線收漲；央行繼續(xù)加強呵護資金面，銀行間市場月內(nèi)到期資金寬松無虞，存款類機構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購利率微幅下行，現(xiàn)位于1.36%附近。

機構(gòu)認(rèn)為，央行呵護之下季末資金平穩(wěn)無憂，債市繼續(xù)震蕩偏暖，而上日尾盤出現(xiàn)基金等機構(gòu)大額申購可持續(xù)性待繼續(xù)觀察。10年期利率債此前走弱，可能還是利差策略比較集中所致；三季度本來就是經(jīng)濟基本面承壓的時期，7月份多數(shù)機構(gòu)普遍還是看好債市。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.17%報120.890，10年期主力合約漲0.09%報109.045，5年期主力合約漲0.10%報106.265，2年期主力合約漲0.03%報102.542。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，中短券表現(xiàn)較好，長券偏弱。截至發(fā)稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.2BP報1.8505%，10年期國開債“25國開10”收益率上行0.45BP報1.7215%，2年期國債“25附息國債06”收益率下行1.5BP報1.3550%。3年期國債“25附息國債10”、1年期國債“25附息國債08” 收益率均下行1BP左右。

交易所債券市場也表現(xiàn)偏暖，“24西基01”漲超8%，“22武生01”、“24長交G1”漲超3%，“22宏利債”、“24河鋼Y3”、“24深鐵10”漲超1%?！?2國債18”、“21鄂科01”、“21萬科02”、“23青信07”跌超1%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間6月26日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌6.74BPs報3.711%，3年期美債收益率跌6.72BPs報3.681%，5年期美債收益率跌5.13BPs報3.794%，10年期美債收益率跌5.09BPs報4.240%，30年期美債收益率跌3.19BPs報4.799%。

亞洲市場方面，日債收益率全線上行，10年期日債收益率上行3.3BPs至1.451%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間6月26日，10年期法債收益率跌1.1BP報3.245%，10年期德債收益率漲0.3BP報2.566%，10年期意債收益率跌2.5BPs報3.449%，10年期西債收益率跌1.7BP報3.207%。其他市場方面，10年期英債收益率跌0.9BP報4.470%。歐洲央行近期釋放出貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻男盘?，這是推動歐債收益率下行的核心因素之一。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，6月27日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5259億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量5259億元，中標(biāo)量5259億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1612億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放3647億元。

本周央行公開市場全口徑凈投放12672億元。數(shù)據(jù)顯示，下周央行公開市場將有20275億元逆回購到期，其中下周一至下周五分別到期2205億元、4065億元、3653億元、5093億元、5259億元。

央行再度大手筆凈投放，月內(nèi)到期資金寬松，存款類機構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購利率微幅下行，現(xiàn)位于1.36%附近。七天質(zhì)押式回購利率則上行超1個bp。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.64%附近，較上日變化不大。交易員稱，半年末時點資金價格總體有所分化，不過央行呵護有加，不考慮價格的情況下拆借難度不大，總體資金波動仍在可控范圍內(nèi)。

【基本面】

財政部公布，1-5月，全國國有及國有控股企業(yè)營業(yè)總收入328062.5億元，同比下降0.1%；利潤總額16514.5億元，同比下降2.8%。

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降9.1%，1-5月份下降1.1%。具體來看，1-5月份，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額3580.4億元，同比下降29.0%；制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額20201.4億元，增長5.4%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實現(xiàn)利潤總額3422.5億元，增長3.7%。主要行業(yè)方面，農(nóng)副食品加工業(yè)利潤同比增長38.2%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長11.9%，汽車制造業(yè)下降11.9%，煤炭開采和洗選業(yè)下降50.6%。

【機構(gòu)觀點】

中信證券：當(dāng)前主動權(quán)益類產(chǎn)品在股債配比層面相對基準(zhǔn)存在顯著的偏離，體現(xiàn)為超配股票、低配債券。相較于股票持倉的行業(yè)偏離，主動公募系統(tǒng)性超配股、低配債導(dǎo)致的相對業(yè)績比較基準(zhǔn)偏離更為明顯。在價格信號持續(xù)低迷態(tài)勢的環(huán)境下，低配債而導(dǎo)致偏離并跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)的風(fēng)險持續(xù)存在，預(yù)計未來或有更多產(chǎn)品選擇通過增配具有類債券屬性的權(quán)益資產(chǎn)來應(yīng)對低配債券的問題。

中郵固收：近期超長期限信用債行情意外走熱，主要是來自公募和險資的需求持續(xù)走強。對于超長期限信用債參與的機會，短期可以更加樂觀，特別是來自債券ETF類產(chǎn)品擴容的增量空間可能不小，超長期限的流動性瑕疵也有可能隨之改善。

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編輯：王柘

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