每日機(jī)構(gòu)分析：6月17日

凱投宏觀：日本央行維持利率不變，計(jì)劃逐步減少國(guó)債購(gòu)買

三菱日聯(lián)銀行：日本央行或于年底前加息以支撐日元

牛津經(jīng)濟(jì)研究院：油價(jià)持續(xù)上漲或促使美聯(lián)儲(chǔ)采取更鴿派立場(chǎng)

【機(jī)構(gòu)分析】

凱投宏觀分析師認(rèn)為，日本央行在6月議息會(huì)議上決定維持政策利率在0.5%不變，同時(shí)宣布從2026年4月開(kāi)始減少購(gòu)買日本國(guó)債；預(yù)計(jì)到2027年3月，日本央行持有的未償日本國(guó)債份額將從當(dāng)前的50%下降至42%。日本央行對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)估和展望措辭與前一個(gè)月（即4月份）相比幾乎沒(méi)有變化；市場(chǎng)需要等待日本央行行長(zhǎng)植田和男舉行的新聞發(fā)布會(huì)以獲取更多關(guān)于利率前景的信息。

野村證券預(yù)計(jì)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃于7月9日下調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)。若7月的降息舉措得以實(shí)施，預(yù)計(jì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將采取較為鷹派的政策溝通策略；此舉旨在傳遞一個(gè)明確的信號(hào)，即在降息之后，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將采取觀望態(tài)度，不會(huì)急于進(jìn)一步放寬貨幣政策。

德國(guó)中央合作銀行分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的會(huì)議上維持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間在4.25%-4.50%不變；美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)采取數(shù)據(jù)依賴性策略，密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以指導(dǎo)未來(lái)的貨幣政策走向。

Credit Mutuel Asset Management策略師表示，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議的關(guān)鍵在于對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和利率點(diǎn)陣圖的修正。在滯脹風(fēng)險(xiǎn)和高度不確定性背景下，美聯(lián)儲(chǔ)料將維持謹(jǐn)慎立場(chǎng)。只要硬數(shù)據(jù)未明確支持寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)將推遲新的降息舉措。

三菱日聯(lián)銀行分析師表示，日本央行有可能在年底前加息，這一舉動(dòng)將有助于支撐日元。盡管在6月的議息會(huì)議上，日本央行維持利率不變，并且還宣布了計(jì)劃放緩債券購(gòu)買縮減的步伐，但分析師認(rèn)為這些措施并不排除未來(lái)加息的可能性。如果在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，美國(guó)和日本之間能夠達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，同時(shí)全球貿(mào)易中斷的情況有所緩解，那么日本央行可能會(huì)更有信心采取進(jìn)一步的加息行動(dòng)。

DZ銀行研究分析師Henseler指出，10年期德國(guó)國(guó)債收益率短期內(nèi)將橫盤整理，但可能因美國(guó)關(guān)稅及貿(mào)易協(xié)定的不確定性而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。未來(lái)六個(gè)月，DZ銀行預(yù)計(jì)該收益率將溫和升至2.85%，主要受歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)。此外，美國(guó)國(guó)債收益率上升以及德國(guó)國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施投資增加帶來(lái)的財(cái)政供應(yīng)壓力也將推動(dòng)德國(guó)國(guó)債收益率上行。目前，10年期德國(guó)國(guó)債收益率上升2個(gè)基點(diǎn)至2.546%。

花旗分析師表示，經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)可能導(dǎo)致避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求減少。如果美聯(lián)儲(chǔ)采取更加寬松的貨幣政策，這可能會(huì)影響黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的吸引力。

都鐸投資公司創(chuàng)始人表示，未來(lái)五年內(nèi)，AI可能導(dǎo)致美國(guó)失業(yè)率從約4%上升到10%-20%。除了安全問(wèn)題外，這種大規(guī)模失業(yè)是對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的巨大威脅。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，持續(xù)的油價(jià)上漲可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)采取更為鴿派的態(tài)度，因?yàn)檫@可能削弱需求并影響勞動(dòng)力市場(chǎng)。通常情況下，油價(jià)突然上升只會(huì)導(dǎo)致通脹暫時(shí)性增加，但鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況較弱，油價(jià)持續(xù)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的影響可能比對(duì)通脹本身更大。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩，并且容易受到任何負(fù)面因素的影響，包括油價(jià)的突然和持續(xù)上漲。如果美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的負(fù)面影響大于對(duì)通脹的短暫提振，那么它可能會(huì)發(fā)出愿意更早降息的信號(hào)。

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編輯：馬萌偉

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