每日機構(gòu)分析：5月23日

星展集團(tuán)：新加坡核心通貨膨脹將在今年剩余時間保持溫和

美國銀行：美國消費者信用卡支出在5月初出現(xiàn)放緩

法國興業(yè)銀行：預(yù)計日本國債的脆弱性將持續(xù)存在

【機構(gòu)分析】

法國興業(yè)銀行指出，日本國債供需失衡是造成長期日本國債表現(xiàn)疲軟的關(guān)鍵因素。具體原因包括穩(wěn)定的標(biāo)售供應(yīng)、加速的量化緊縮措施增加了債券供應(yīng)；同時，國內(nèi)投資者需求減弱以及全球期限溢價上升。據(jù)預(yù)測，在日本央行調(diào)整其債券購買計劃、財務(wù)省改變發(fā)行構(gòu)成或者需求上升之前，日本國債的脆弱性將持續(xù)存在。然而，這些變化在短期內(nèi)實現(xiàn)的可能性不大。這表明日本國債市場可能將在一段時間內(nèi)繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。

Ebury分析師指出，英國4月份零售額環(huán)比增長1.2%，增幅超出預(yù)期，主要得益于天氣轉(zhuǎn)暖。由于4月份超出預(yù)期的通貨膨脹率，未來幾個月英國央行的進(jìn)一步降息可能會受到阻礙。本周，市場對美國長期公債收益率的上升作出了強烈反應(yīng)。這種反應(yīng)并非源于經(jīng)濟(jì)增長的改善，而是源于對美國財政政策的魯莽、赤字支出的增加以及利息支出上升的擔(dān)憂。投資者對美國長期國債收益率上升的憂慮，加之通脹預(yù)期的升高，導(dǎo)致“期限溢價”顯著增加，這使得潛在的外國買家開始回避美國資產(chǎn)。

星展集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，預(yù)計新加坡的核心通貨膨脹率在今年剩余時間內(nèi)將保持溫和，這一預(yù)測基于新加坡進(jìn)口通脹得到控制以及企業(yè)成本向消費者價格傳導(dǎo)減少的預(yù)期。預(yù)計全球貿(mào)易放緩可能會對新加坡這一依賴出口的經(jīng)濟(jì)體造成負(fù)面影響，進(jìn)而削弱國內(nèi)勞動力需求和工資增長，這種情況可能進(jìn)一步影響新加坡的整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和通脹水平。

德國商業(yè)銀行貨幣分析師指出，在美國眾議院通過稅收和支出法案后，市場對不斷增加的政府債務(wù)的擔(dān)憂繼續(xù)給美元帶來壓力，導(dǎo)致美元走低。該法案意在使美國減稅政策永久化，但提供的資金來源不穩(wěn)定，預(yù)計這將導(dǎo)致預(yù)算赤字持續(xù)擴(kuò)大。市場何時會意識到美國不斷擴(kuò)大的預(yù)算赤字可能成為美元面臨的下一個重大結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，這可能預(yù)示著投資者將基于對美國財政前景的擔(dān)憂，重新評估美元的價值。

澳新銀行預(yù)測顯示，截至2025年底，印度央行預(yù)計將會實施三次降息操作；鑒于目前印度的通脹壓力并不顯著，而經(jīng)濟(jì)增長卻顯得疲軟，這可能會推動印度央行持續(xù)采取寬松的貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)。倘若2025年第一季度的GDP數(shù)據(jù)未能達(dá)到預(yù)期，印度央行可能不得不下調(diào)本財年6.5%的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

美國銀行指出，美國消費者信用卡支出從3月同比增長1.1%放緩至4月下半月的同比增長1%。5月前兩周，支出增長持平，沒有同比增長；鑒于征收關(guān)稅和相應(yīng)的價格上漲導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不確定性依然很高，分析師繼續(xù)密切關(guān)注消費者的反應(yīng)。

萬神殿宏觀經(jīng)濟(jì)公司認(rèn)為，美國消費增長的減緩可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)步入“停滯”階段，盡管衰退或許可以避免。企業(yè)界預(yù)期消費者需求將會減弱，并已經(jīng)開始減少招聘人數(shù)。

預(yù)計裁員的步伐將加快，新的招聘活動也將減少，特別是在關(guān)稅導(dǎo)致的價格上漲開始生效之后，消費者支出從高于平均水平轉(zhuǎn)向低于平均水平。

阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國消費疲軟是影響美國經(jīng)濟(jì)前景的主要風(fēng)險，物價上漲可能導(dǎo)致美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)維持較高利率；如果美國經(jīng)濟(jì)增長正在走弱且通脹保持高位，將面臨滯脹局面。

匯豐銀行的一項調(diào)查顯示，由于貿(mào)易的不確定性，接受調(diào)查的企業(yè)中有三分之二已經(jīng)經(jīng)歷了成本上升，美國企業(yè)預(yù)計短期和長期成本都將持續(xù)上升，并且供應(yīng)鏈延誤預(yù)計將對企業(yè)的收入造成沖擊。這種情況促使超過四分之三的企業(yè)重新思考其長期商業(yè)模式，以應(yīng)對不斷變化的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

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編輯：馬萌偉

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