【財(cái)經(jīng)分析】IPO等多重因素推升港元需求 港元短期或仍保持強(qiáng)勢(shì)

新華財(cái)經(jīng)香港5月9日電（記者林迎楠）資金涌港勢(shì)頭自上月初開始加速，并再觸及7.75強(qiáng)方兌換保證。自5月2日以來，香港金融管理局已四次入巿承接美元沽盤，累計(jì)注資1294.02億港元。截至5月8日，香港銀行體系總結(jié)余增至1741億港元。

業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，大型IPO來港和大型企業(yè)派息等因素增加巿場(chǎng)對(duì)港元的需求，預(yù)計(jì)繼續(xù)有資金流入港元，美元兌港元短期內(nèi)將維持在7.75附近。

聯(lián)匯制度增強(qiáng)港元吸引力

美國總統(tǒng)特朗普4月初公布對(duì)等關(guān)稅政策后，與多地展開貿(mào)易談判，市場(chǎng)5月起炒作亞洲貨幣升值以減弱對(duì)美國貿(mào)易順差，多個(gè)亞洲貨幣走強(qiáng)，新臺(tái)幣、日元、韓元、泰銖兌美元都展現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

香港金管局自2020年以來再次因應(yīng)港元強(qiáng)勢(shì)入市，以維持港元兌美元處于7.75至7.85區(qū)間。香港金管局總裁余偉文指出，過去多年來，全球投資者累積大量美元資產(chǎn)，直到今年4月，美股顯著調(diào)整引發(fā)分散風(fēng)險(xiǎn)的考量，無論歐洲、亞洲、日本以至香港都有資金流入，而香港的好處是港元和美元掛鉤，大部分希望分散風(fēng)險(xiǎn)的投資者兌換港元等于沒有匯率風(fēng)險(xiǎn)，使得港元吸引力大增。

渣打銀行香港、大中華及北亞區(qū)金融巿場(chǎng)及戰(zhàn)略客戶主管曾繼志認(rèn)為，香港金管局的入巿操作，再次證明香港的聯(lián)系匯率制度行之有效，有助保持港元的穩(wěn)定性，對(duì)于香港整體金融巿場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的穩(wěn)定發(fā)展都至為重要。

中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽指出，未來如果香港持續(xù)面臨資本流入壓力，可能會(huì)看到香港金管局持續(xù)買入美元并投放港元流動(dòng)性，穩(wěn)定港元匯率的同時(shí)抑制外匯投機(jī)。

IPO及派息期等因素推升港元需求

余偉文表示，香港股市表現(xiàn)好，大量“港股通”南向資金流入，而美股于4月起大幅調(diào)整，部分資金轉(zhuǎn)投歐洲及亞洲。同時(shí)，美元下挫令大量亞洲貨幣短倉需要平倉，推升港元需求。

李劉陽分析認(rèn)為，港幣近期對(duì)美元走強(qiáng)一方面是因?yàn)楦勖览钍照鹛紫⑿枨鬁p弱，港元空頭平倉導(dǎo)致匯率走強(qiáng)。第二個(gè)原因則是香港近期呈現(xiàn)一定資本流入。他提到，“南向資金近期加速流入港股，市場(chǎng)也有一定的互聯(lián)互通機(jī)制優(yōu)化預(yù)期，這推升了港元的需求?！?/p>

曾繼志指出，近日香港股票巿場(chǎng)造好、氣氛熾熱，月內(nèi)又有包括知名中資企業(yè)等新股招股活動(dòng)，部分上巿中資企業(yè)提早派息，以及自4月初以來，巿場(chǎng)因?qū)Φ鼐壵蔚膽n慮而加速分散貨幣風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)和投資者或?qū)⒚涝獌稉Q成其他貨幣，導(dǎo)致港元、新臺(tái)幣和離岸人民幣等一些亞洲貨幣近期都有明顯升幅。

匯豐環(huán)球研究發(fā)表的報(bào)告指出，強(qiáng)方兌換保證已使得近日的香港銀行體系總結(jié)余增加超過2倍，港元流動(dòng)性供應(yīng)的激增可能足以滿足股票驅(qū)動(dòng)的港元流動(dòng)性需求。匯豐研究表示，不能排除出現(xiàn)強(qiáng)方兌換保證驅(qū)動(dòng)的額外港元流動(dòng)性供應(yīng)，而這將取決于市場(chǎng)參與者卸下現(xiàn)有美元頭寸或增加港元持倉的意向。

港元未來走勢(shì)預(yù)計(jì)仍將偏強(qiáng)

“我們判斷港元未來可能會(huì)持續(xù)處于偏強(qiáng)水平?！崩顒㈥栒f，一方面，南向資金流入壓力不減，香港的資本流入態(tài)勢(shì)或持續(xù)，另一方面，隨著美國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)進(jìn)一步調(diào)降美元利率，港美利差的收窄或?yàn)楦墼峁┲??！爱?dāng)然，雖然港元可能在未來繼續(xù)多次觸及強(qiáng)方保證，我們認(rèn)為香港金管局或持續(xù)干預(yù)，穩(wěn)定匯率預(yù)期并積累外匯儲(chǔ)備。”他認(rèn)為，7.75或仍然是港元的匯率上限。

匯豐亞洲外匯策略團(tuán)隊(duì)預(yù)期美元兌港元短期內(nèi)將維持在7.75附近，原因包括寧德時(shí)代首次公開招股、企業(yè)派息季前后港元兌換需求增加，意味著觸發(fā)進(jìn)一步強(qiáng)方兌換保證的風(fēng)險(xiǎn)可能持續(xù)。余偉文也提到，未來是中資股派息高峰期，并有重磅新股來港集資，預(yù)計(jì)繼續(xù)有資金流入港元。

港匯受捧勢(shì)頭持續(xù)，香港銀行體系結(jié)余擴(kuò)大后，港元拆息（HIBOR）全線高位回落。余偉文稱，在聯(lián)匯機(jī)制下，當(dāng)大量資金涌港導(dǎo)致銀行體系結(jié)余上升，HIBOR自然會(huì)回落，港息低于美息將令沽港元買美元的套息交易誘因增加，但現(xiàn)時(shí)金融市場(chǎng)相當(dāng)波動(dòng)，套息活動(dòng)規(guī)模有待觀察。余偉文補(bǔ)充說，拆息回落可減輕企業(yè)還款和個(gè)人供樓負(fù)擔(dān)，同時(shí)可望對(duì)資本市場(chǎng)有刺激作用，資金涌港“未嘗不是好事”。

曾繼志說，該行預(yù)期港元短期內(nèi)將保持強(qiáng)勢(shì)，HIBOR未來短期內(nèi)將呈下行趨勢(shì)，港美息差將進(jìn)一步擴(kuò)闊。匯豐研究也認(rèn)為，近期由強(qiáng)方兌換保證驅(qū)動(dòng)的港元流動(dòng)性增加，足以應(yīng)付即將出現(xiàn)的事件驅(qū)動(dòng)的港元流動(dòng)性需求，故此HIBOR面臨下行風(fēng)險(xiǎn)大于上行風(fēng)險(xiǎn)。

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編輯：王媛媛

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