印度豆油價格持續(xù)走高對中國豆油市場帶來溢出提振

2025年11月印度食用油庫存降至7個月最低點，且遠(yuǎn)低于5年平均庫存水平，進(jìn)而支撐豆油市場價格走高。由于市場預(yù)計印度將繼續(xù)加大豆油進(jìn)口，支撐全球豆油市場偏強，進(jìn)而帶動我國豆油價格上漲。

需求強勁令印度市場豆油持續(xù)走高

2025年下半年以來印度國內(nèi)豆油及棕櫚油價格震蕩走高，其中豆油漲勢相對偏強。2025年四季度印度毛豆油均價為122013盧比／噸，較前一個季度均價提高2.51%；毛棕櫚油均價116022盧比／噸，較前一個季度均價提高1.56%。該季度價格上漲主要受到印度國內(nèi)市場冬季對豆油強勁的需求及國際油脂市場影響。另外，印度市場食用油庫存降至2025年下半年最低水平，也對豆油及棕櫚油價格有所支撐。

具體來看，作為世界頭號食用油進(jìn)口大國的印度，在2025年11月其主要食用油庫存達(dá)到當(dāng)年下半年以來的最低水平，遠(yuǎn)低于國內(nèi)需求量。在冬季對豆油需求量大的情況下，印度或?qū)⒗^續(xù)加大豆油進(jìn)口量，進(jìn)而支撐我國國內(nèi)豆油市場偏強整理。

根據(jù)印度煉油協(xié)會（SEA）數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，印度主要食用油庫存跌至五個月低點，為162.3萬噸，環(huán)比降幅6.24%，同比降幅36.82%。當(dāng)月庫存下降的原因在于進(jìn)口疲軟，其中11月份印度食用油進(jìn)口量為115萬噸，環(huán)比減少13.3%，降至7個月最低點；11月豆油進(jìn)口量降至37.07萬噸，環(huán)比下降18%；棕櫚油進(jìn)口量63.23萬噸，環(huán)比增長5%。

雖然印度11月進(jìn)口豆油數(shù)量明顯下降，但從中國進(jìn)口了大量豆油。據(jù)印度煉油協(xié)會（SEA）數(shù)據(jù)，11月印度從中國進(jìn)口了創(chuàng)紀(jì)錄的6.99萬噸豆油，主要因中國豆油供應(yīng)龐大，價格相對有優(yōu)勢。印度市場對中國豆油需求強勁，為國內(nèi)豆油提供了底部支撐。

印度加大豆油進(jìn)口的預(yù)期或刺激價格繼續(xù)走高

因印度市場當(dāng)前國內(nèi)植物油庫存偏低，且目前國內(nèi)氣溫降低令百姓更傾向于使用豆油（冬季棕櫚油凝固，增加使用成本），期間將繼續(xù)加大對豆油的進(jìn)口量，作為全球最大的食用油進(jìn)口國，印度在食用油貿(mào)易中的操作動向?qū)⒋碳と蚨褂蛢r格重心繼續(xù)走高，進(jìn)而推動我國豆油價格上漲。據(jù)印度煉油協(xié)會（SEA）預(yù)計，12月份豆油進(jìn)口量估計為50.8萬噸，環(huán)比激增37%。在印度市場對豆油強勁需求支撐下，給我國豆油市場提供底部支撐，預(yù)計春節(jié)前我國豆油價格震蕩上漲為主，圍繞8350-8600元／噸波動。

（作者：張?zhí)m蘭，卓創(chuàng)資訊分析師）

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編輯：吳鄭思

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