華僑銀行：2026年上半年大宗商品展望 黃金、白銀看漲 原油、棕櫚油趨軟

新華財經(jīng)新加坡12月6日電（記者劉春濤）新加坡華僑銀行（OCBC）全球市場研究團隊近日發(fā)布2026年上半年大宗商品展望報告。報告指出，受益于結(jié)構(gòu)性需求轉(zhuǎn)變及宏觀環(huán)境支持，貴金屬（黃金、白銀）在2026年預計將繼續(xù)保持上漲勢頭，其中黃金期末目標價上看4800美元／盎司；相比之下，原油市場受供應過剩影響，價格中樞或?qū)⑦M一步下移。

貴金屬：結(jié)構(gòu)性牛市延續(xù) 黃金白銀目標價上調(diào)

報告顯示，2025年至11月底，大宗商品整體回報率超過11%，其中貴金屬表現(xiàn)最為亮眼。黃金價格年初至今漲幅高達60%，白銀漲幅更是達到100%，領跑大宗商品市場。

華僑銀行研究團隊認為，黃金的上漲并非單一因素驅(qū)動，而是結(jié)構(gòu)性因素、基本面和市場情緒共同作用的結(jié)果。美聯(lián)儲的降息周期降低了持有黃金的機會成本，同時，央行持續(xù)購金以及地緣政治不確定性下的避險需求，強化了黃金作為“價值儲存”手段的地位。

展望2026年，華僑銀行維持對黃金的建設性看漲觀點。報告預測，黃金價格將在2026年穩(wěn)步走高，預計到2026年第四季度，金價將在4800美元／盎司水平。

此外，白銀受益于其兼具貴金屬和工業(yè)金屬的雙重屬性，表現(xiàn)出比黃金更強的爆發(fā)力。報告指出，光伏、電動汽車和電子行業(yè)的強勁工業(yè)需求，疊加供應緊張和ETF資金流入，將繼續(xù)支撐銀價。華僑銀行預測，白銀價格在2026年底有望升至64.86美元／盎司。

原油：供應過剩壓力顯現(xiàn) 油價或震蕩下行

與貴金屬的火熱行情不同，華僑銀行對能源市場前景持謹慎態(tài)度。報告預測，2026年WTI原油和布倫特原油的平均價格將分別降至59美元／桶和62美元／桶，低于2025年的預測均值。

報告分析稱，全球石油市場正面臨供應過剩的局面。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月，市場已連續(xù)8個月出現(xiàn)供過于求。經(jīng)合組織（OECD）商業(yè)原油庫存已超過過去五年的季節(jié)性平均水平，并預計在2026年7月底突破31億桶。

供應端方面，OPEC+從2025年4月開始逐步取消自愿減產(chǎn)措施，加上非OPEC+國家產(chǎn)量的強勁增長，將導致供應進一步釋放。需求端方面，盡管中國需求增長抵消了部分地區(qū)的疲軟，但全球整體石油需求增長保持平穩(wěn)，難以消化新增產(chǎn)能。華僑銀行指出，隨著地緣政治溢價的消退和庫存的累積，油價在2026年將面臨持續(xù)的下行壓力。

棕櫚油：供需趨于平衡 價格溫和回落

在農(nóng)產(chǎn)品方面，華僑銀行預計2026年原棕櫚油（CPO）價格將出現(xiàn)溫和回調(diào)，年均價預計為4200馬幣／噸，略低于2025年的預估值。

報告指出，隨著印尼產(chǎn)量的恢復性增長，全球植物油市場的緊張局勢正在緩解。盡管印尼計劃在2026年將生物柴油摻混比例從B40 （B40：表示燃料中含有 40% 的棕櫚油基生物柴油和 60% 的石化柴油）提升至B50，這將提供一定的需求支撐，但整體而言，供應改善和價差正常化將主導市場走向。

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編輯：王媛媛

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